Rakstā analizēsim parāda kapitāla struktūras koeficientu. Šo rādītāju izmanto, lai novērtētu uzņēmuma finansiālo stabilitāti.
Parāda kapitāla struktūras rādītājs. Bilances aprēķina formula
Parāda kapitāla struktūras rādītājs– rādītājs, kas atspoguļo uzņēmuma finansiālo stabilitāti un raksturo ilgtermiņa saistību īpatsvaru aizņemtā kapitāla struktūrā.
Formula parāda kapitāla struktūras koeficienta aprēķināšanai bilancē ir šāda:
Jo lielāks ir ilgtermiņa saistību īpatsvars aizņemtā kapitāla struktūrā, jo vairāk tiek finansēti uzņēmuma ilgtermiņa līdzekļi: būves, iekārtas, ēkas utt. Savukārt koeficienta samazināšanās liecina par izdevumu pieaugumu apgrozāmajiem līdzekļiem, kas nodrošina uzņēmuma kārtējo darbību. Citiem vārdiem sakot, parāda kapitāla struktūra ļauj noteikt uzņēmuma politiku ilgtermiņa vai apgrozāmo līdzekļu finansēšanai. Pašreizējā finansiālā stāvokļa novērtējums jāveic vispusīgi, izmantojot visus finanšu stabilitātes faktorus. Vairāk lasiet rakstā: "". Šis rādītājs tiek izmantots arī startup finansiālās uzticamības novērtēšanā, pamatojoties uz izstrādāto biznesa plānu.
Normatīvā vērtība parāda kapitāla struktūras koeficients. Analīze
Parāda kapitāla struktūras koeficientam nav vienas ieteicamās standarta vērtības. Dinamikas analīze ļauj novērtēt parāda kapitāla pārvaldīšanas stratēģiju un noteikt uzņēmuma attīstības virzienus.
Ir trīs galvenie kapitāla struktūras rādītāji. Pirmais ir parāda attiecība pret pašu kapitālu (K3/s):
kur Пш, Піѵ, Пѵ ir atbilstošās bilances saistību sadaļas.
Šī koeficienta maksimālā vērtība nedrīkst pārsniegt vienu.
Autonomijas koeficients (AC) - otrs galvenais rādītājs - nosaka uzņēmuma neatkarību no aizņemtiem avotiem, t.i. tās autonomijas pakāpe:
kur VB ir bilances valūta.
Tā minimālā vērtība ir 0,5, t.i. Uzņēmuma pašu kapitāls apgrozījumā nedrīkst būt mazāks par pusi.
Trešo kapitāla struktūras rādītāju sauc par finanšu sviras koeficientu (Fr). To aprēķina apgrieztā secībā attiecībā uz autonomijas koeficientu:
Šis koeficients parāda kapitāla struktūras ietekmi kā vienu no faktoriem uz pašu kapitāla atdevi. Kapitāla atdeves rādītāju var attēlot, izmantojot aizstāšanas metodi, šādi:
kur Рсс - pašu kapitāla atdeve;
PE - tīrā peļņa;
B - pārdošanas ieņēmumi;
Psh - bilances pasīvu puses trešā sadaļa “Kapitāls un rezerves”, t.i. pašu līdzekļi.
Šī formula parāda trīs faktorus, kas ietekmē pašu kapitāla atdevi: pārdošanas atdeve - PE: B;
uzņēmumā ieguldīto līdzekļu apgrozījums - B: PB; kapitāla struktūra - PB: Psh.
Uzņēmuma kapitāla struktūra, kā arī pašu kapitāla un aizņemto līdzekļu izmaksas nosaka kopējā kapitāla cenu. Tieši tas galvenokārt nosaka kapitāla struktūras optimizāciju. Apskatīsim to, izmantojot šādu piemēru (7. tabula).
7. tabula
UZŅĒMUMA KAPITĀLA STRUKTŪRA (%)
Rādītāji
Iespējas
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| 1. Pašu un aizņemto līdzekļu daļa | 100 | 70 | 70 | 70 | 50 | 50 | 50 | 40 |
| 2. Aizņemto līdzekļu daļa | 0 | 30 | 30 | 30 | 50 | 50 | 50 | 60 |
| Kopā: viss kapitāls | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | |
| 4. Aizņemto līdzekļu izmaksas | 7-12 | 7 | 10 | 12 | 7 | 10 | 12 | 15 |
| 5. Kapitāla vidējās svērtās izmaksas (p1 x p3 + p2 x p4): 100 | 10 | 9,1 | 10 | 10,6 | 8,5 | 10 | 11 | 13 |
| 6. Sviras efekts (pZ — p4)x(p2: p1) | 0 | 1,3 | 0 | -0,9 | 3 | 0 | -2 | -7,5 |
No tabulas var secināt, ka uzņēmuma optimālā kapitāla struktūra ir 5. variants, kurā kapitāla izmaksas ir viszemākās - 8,5%. Raksturīgās pazīmes: maksimālais iespējamais aizņemto līdzekļu apjoms; aizņemto līdzekļu cena ir zemāka par pašu kapitāla cenu.
Vairāk par tēmu KAPITĀLA STRUKTŪRAS RĀDĪTĀJI:
- 6.2.3. Finanšu struktūras un ilgtermiņa maksātspējas rādītāji
- Kā izstrādāt investīciju kapitāla struktūras veidošanas taktiku?
- 2.7. Saimnieciskās vienības sastāva, dinamikas un kapitāla struktūras analīze
- Astrakhantseva I.A., Ph.D. ekonom. Zinātnes, asociētais profesors
Kapitāla struktūras rādītāji raksturo to kreditoru un investoru interešu aizsardzības pakāpi, kuriem ir ilgtermiņa ieguldījumi uzņēmumā. Tie atspoguļo uzņēmuma spēju atmaksāt ilgtermiņa parādus.
Šīs grupas koeficientus sauc arī par maksātspējas koeficientiem. Mēs runājam par īpašumtiesību attiecību, finansiālās atkarības koeficientu un kreditoru aizsardzības koeficientu.
Īpašumtiesību attiecība raksturo pamatkapitāla daļu uzņēmuma kapitāla struktūrā un līdz ar to arī uzņēmuma īpašnieku un kreditoru interešu attiecības. Rietumu praksē tiek uzskatīts, ka šo koeficientu ir vēlams uzturēt diezgan augstā līmenī, jo šajā gadījumā tas norāda uz stabilu līdzekļu finanšu struktūru, kurai dod priekšroku kreditori. Tas izpaužas zemā aizņemtā kapitāla proporcijā un augstākā ar pašu kapitālu nodrošināto līdzekļu līmenī.
Tā ir aizsardzība pret lieliem zaudējumiem uzņēmējdarbības lejupslīdes periodos un garantija kredītu saņemšanai.
Īpašumtiesību attiecība, kas raksturo diezgan stabilu finansiālo stāvokli, visam pārējam līdzvērtīgam, investoru un kreditoru skatījumā ir pašu kapitāla attiecība pret kopējiem līdzekļiem 60 procentu līmenī.
Var aprēķināt arī aizņemtības koeficientu, kas atspoguļo aizņemtā kapitāla daļu finansējuma avotos. Šī attiecība ir apgriezta īpašumtiesību attiecībai.
Finansiālās atkarības koeficients raksturo uzņēmuma atkarību no ārējiem aizdevumiem. Jo augstāks tas ir, jo vairāk uzņēmumam ir kredītu un riskantāka situācija, kas var novest pie uzņēmuma bankrota. Augsts rādītāja līmenis atspoguļo arī iespējamo naudas trūkuma risku uzņēmumam.
Šī rādītāja interpretācija ir atkarīga no daudziem faktoriem, jo īpaši, piemēram:
šī koeficienta vidējais līmenis citās nozarēs;
uzņēmuma pieeja papildu parādu finansēšanas avotiem;
uzņēmuma saimnieciskās darbības stabilitāte.
Tiek uzskatīts, ka finansiālās atkarības koeficients tirgus ekonomikā nedrīkst pārsniegt vienu. Liela atkarība no ārējiem aizdevumiem var būtiski pasliktināt uzņēmuma stāvokli ieviešanas tempa palēnināšanās gadījumā, jo aizņemtā kapitāla procentu maksāšanas izmaksas tiek klasificētas kā daļēji fiksētas, t.i., izmaksas, kas, pārējām lietām ir vienādas. , uzņēmums nevar samazināt proporcionāli apjoma realizācijas samazinājumam.
Turklāt augsta finansiālās atkarības koeficients var radīt grūtības saņemt jaunus aizdevumus par vidējo tirgus likmi. Šim koeficientam ir būtiska nozīme, kad uzņēmums lemj par finansējuma avotu izvēli.
Kreditoru aizsardzības koeficients (jeb procentu segums) raksturo kreditoru aizsardzības pakāpi pret sniegtā kredīta procentu nemaksāšanu. Šis rādītājs tiek izmantots, lai spriestu, cik reizes pārskata periodā uzņēmums ir nopelnījis līdzekļus kredītu procentu samaksai. Šis rādītājs atspoguļo arī procentu maksāšanai izmantotās peļņas pieļaujamo samazinājuma līmeni. Aprēķināsim kapitāla struktūras rādītājus pēc AS Impex datiem (skat. 10. tabulu):
10.tabula. Impex AS Rādītāja kapitāla struktūras koeficienti
struktūras
kapitāls Aprēķins Informācijas avots Vērtība 1. Īpašumtiesību attiecība
Finansiālās atkarības koeficients
Kreditoru aizsardzības koeficients Pamatkapitāls/Bilances kopsumma
Aizņemtais kapitāls/Paku kapitāls
(Neto peļņa + + Procentu izdevumi + + Peļņas nodokļi/Procentu izdevumi Lapa 1 tabula 3/ Lapa 1 tabula 2
Lappuse 6 galdi 3/ lapa 1 galds 2
(11. lapa 5. tabula + + 150. lapa 4. tabula + + 070. lapa 4. tabula)/ Lapa 150 cilne. 4 2236: 3932 = I = 56,9%
1696:2236 = = 75,8%
(764 + 5 + + 690):5 = = 291,8
Vairāk par tēmu 4. Kapitāla struktūras rādītāji (vai maksātspējas rādītāji):
- 2. Finanšu stabilitātes rādītāji (kapitāla struktūra)
- 2. pielikums. UZŅĒMUMA FINANSIĀLĀS STABILITĀTES RĀDĪTĀJI UN IETEICAMĀS RĀDĪTĀJU VĒRTĪBAS
- 3.2. Aizņemto līdzekļu un kapitāla struktūra 3.2.1. Optimālas kapitāla struktūras faktori
- Darījuma partnera bankas kapitāla pietiekamību raksturojošie koeficienti
Kā norādīts vairākos darbos, kapitāla struktūru var analizēt, izmantojot šādus rādītājus:
1. Autonomijas koeficients (pamatkapitāla koncentrācija)
Koeficientu aprēķina, izmantojot šādu formulu (1):
Šis koeficients parāda pašu līdzekļu īpatsvaru kopējā finansējuma avotu apjomā.
Šī pamatkapitāla koncentrācijas rādītāja vērtība liecina, ka visas saistības var segt ar pašu līdzekļiem. Šī rādītāja pieaugums liecina par lielāku neatkarību no trešo personu finanšu ieguldījumiem. Tajā pašā laikā šīs attiecības samazināšanās liecina par finanšu stabilitātes vājināšanos. Tāpēc, jo augstāks šis rādītājs, jo ticamāks bankām un kreditoriem šķiet uzņēmuma finansiālais stāvoklis.
2. Parāda kapitāla piesaistes koeficients.
Šis koeficients parāda aizņemto līdzekļu īpatsvaru kopējā finansējuma avotu apjomā.
Koeficients raksturo uzņēmuma atkarības pakāpi no aizņemtajiem līdzekļiem. Tas parāda, cik aizņemto līdzekļu veido vienu pašu aktīvu rubli, un to aprēķina pēc formulas (2):
Attiecīgi šī rādītāja vērtībai jābūt mazākai par 0,5. Jo augstāks šis rādītājs, jo vairāk uzņēmumam ir kredītu un riskantāka situācija, kas galu galā var novest pie uzņēmuma maksātnespējas.
3. Ilgtermiņa līdzekļu seguma rādītājs
Šis rādītājs atspoguļo to, cik lielā mērā uzņēmuma ilgtermiņa līdzekļi tiek finansēti no pašu un ilgtermiņa aizņemtā kapitāla. Aprēķināts kā (3):
4. Procentu seguma koeficients (kreditoru aizsardzība
Raksturo kreditoru aizsardzības pakāpi pret procentu nemaksāšanu un parāda, cik reizes gada laikā uzņēmums ir nopelnījis līdzekļus, lai samaksātu aizdevuma procentus, un tiek definēts kā (4):
Koeficienta vērtība virs 1,0 nozīmē, ka uzņēmumam ir pietiekami daudz peļņas, lai maksātu procentus par aizdevumiem, t.i. kreditori ir aizsargāti.
5. Aktīvu seguma koeficients ar pašu apgrozāmajiem līdzekļiem.
Koeficients parāda pašu apgrozāmā kapitāla (neto apgrozāmā kapitāla) īpatsvaru kopējā finansējuma avotu apjomā un tiek noteikts pēc formulas (5):
- 6. Ilgtermiņa maksātspējas rādītājs
Šis koeficients raksturo spēju atmaksāt ilgtermiņa kredītus un organizācijas spēju darboties ilgstoši. Organizācijas parāda kapitāla daļas palielināšana kapitāla struktūrā tiek uzskatīta par riskantu, jo tai ir pienākums savlaicīgi maksāt procentus par aizdevumiem un atmaksāt saņemtos aizdevumus. Jo lielāka ir šī koeficienta vērtība, jo lielāks ir organizācijas parāds un jo zemāks ir tās ilgtermiņa maksātspējas līmeņa novērtējums.
Aprēķināts, izmantojot šādu formulu (6):
- 7. Pašu kapitāla atdeve.
ROE koeficients ir vissvarīgākais, lai novērtētu uzņēmuma investīciju pievilcību ilgtermiņā. Tas parāda, cik lielu peļņu nes katrs rublis, ko tā īpašnieki ieguldījuši uzņēmuma biznesā. Aprēķināts pēc formulas (7):
ROE = neto peļņa/kapitāls (7)
Šie rādītāji ļauj noskaidrot pašu kapitāla daļu kopējā kapitāla summā, aizņemto līdzekļu īpatsvaru kopējā kapitāla apjomā, uzņēmuma maksātspēju ilgtermiņā, kreditoru aizsardzības pakāpi pret procentu maksājums, pašu apgrozāmo līdzekļu īpatsvars kopējā kapitāla apjomā, pieejamo resursu izmantošanas efektivitāte.
Ilgtermiņa maksātspējas rādītājs parāda uzņēmuma spēju atmaksāt ilgtermiņa saistības un organizācijas spēju ilgstoši funkcionēt.
Kapitāla struktūra- mūsdienu finanšu analīzē ieviests jēdziens, lai apzīmētu parāda un pašu kapitāla finansējuma avotu kombināciju (attiecību), ko uzņēmums pieņem savas tirgus stratēģijas īstenošanai. Parāda finansējuma piesaistei vajadzētu sasniegt īpašnieka stratēģiskos mērķus.
Kapitāla struktūras rādītāji ietver:
Lai noteiktu iespējamā bankrota riska pakāpi saistībā ar aizņemto līdzekļu izmantošanu, izmanto kapitāla struktūras rādītāji(finanšu stabilitāte). Tie atspoguļo pašu kapitāla un aizņemto līdzekļu attiecību uzņēmuma finansējuma avotos un raksturo uzņēmumu finansiālās neatkarības pakāpi no kreditoriem.
Autonomijas rādītājs (pamatkapitāla koncentrācija)
Koeficients parāda pašu kapitāla daļu kopējā finansējuma avotu apjomā:
Ka = pašu kapitāls/kopējie aktīvi
Šis rādītājs nosaka “citu naudas” īpatsvaru kopējā prasījumu summā pret uzņēmuma aktīviem. Jo augstāks šis rādītājs, jo lielāks iespējamais risks aizdevējam. Tas ir primārais un plašākais novērtējums, ko var veikt, cenšoties novērtēt aizdevēja risku.
Šī pamatkapitāla koncentrācijas rādītāja vērtība liecina, ka visas saistības var segt ar pašu līdzekļiem. Šī rādītāja pieaugums liecina par lielāku neatkarību no trešo personu finanšu ieguldījumiem. Tajā pašā laikā šīs attiecības samazināšanās liecina par finanšu stabilitātes vājināšanos. Tāpēc, jo augstāks šis rādītājs, jo ticamāks bankām un kreditoriem šķiet uzņēmuma finansiālais stāvoklis.
Pārnesuma attiecība
Šis koeficients parāda aizņemto līdzekļu īpatsvaru kopējā finansējuma avotu apjomā.
Koeficients raksturo uzņēmuma atkarības pakāpi no aizņemtajiem līdzekļiem. Tas parāda, cik aizņemto līdzekļu veido vienu pašu aktīvu rubli.
Kpz = aizņemtais kapitāls / kopējie aktīvi
Attiecīgi šī rādītāja vērtībai jābūt mazākai par 0,5. Jo augstāks šis rādītājs, jo vairāk uzņēmumam ir kredītu un riskantāka situācija, kas galu galā var novest pie uzņēmuma maksātnespējas.
Ilgtermiņa līdzekļu seguma koeficients
Kpv = (kapitāls + ilgtermiņa aizdevumi) / ilgtermiņa aktīvi
Pastāvīgā kapitāla pārsniegums pār pamatlīdzekļiem liecina par uzņēmuma maksātspēju ilgtermiņā. Uzņēmuma finansiālo stāvokli var uzskatīt par stabilu, ja koeficients ir vismaz 1,1. Šī koeficienta vērtība zem 0,8 norāda uz dziļu finanšu krīzi.
Procentu seguma koeficients (kreditora aizsardzība)
Raksturo kreditoru aizsardzības pakāpi pret procentu nemaksāšanu un parāda, cik reizes gada laikā uzņēmums nopelnījis līdzekļus kredītu procentu samaksai.
KPP = peļņa pirms procentiem un nodokļiem (grāmatvedības peļņa) / maksājamie procenti
Koeficienta vērtība virs 1,0 nozīmē, ka uzņēmumam ir pietiekami daudz peļņas, lai maksātu procentus par aizdevumiem, t.i. kreditori ir aizsargāti.
Aktīvu seguma koeficients ar pašu apgrozāmajiem līdzekļiem
Koeficients parāda pašu apgrozāmā kapitāla (neto apgrozāmā kapitāla) daļu kopējā finansējuma avotu apjomā un nosaka pēc formulas:
Kpa = pašu apgrozāmie līdzekļi / aktīvu apjoms
Koeficienta vērtībai jābūt vismaz 0,1.
Jāpatur prātā, ka par racionālu (optimālu) uzņēmuma finanšu veidošanas variantu uzskata to, ka pamatlīdzekļi tiek iegādāti uz uzņēmuma pašu līdzekļu un ilgtermiņa aizņēmumu rēķina un apgrozāmie līdzekļi - ¼ uz pašu līdzekļu un ilgtermiņa kredītu rēķina, ¾ - uz īstermiņa kredītu rēķina .
Notiek ielāde...
