Rentabilita vlastného kapitálu (Návratnosť vlastného kapitálu, návratnosť vlastného kapitálu akcionárov, ROE) ukazuje efektivitu využitia vlastných investovaných prostriedkov a počíta sa v percentách. Vypočítané pomocou vzorca:
ROE = Čistý príjem / Priemerný vlastný kapitál
ROE = Čistý príjem / Priemerné čisté aktíva
Čistý príjem je čistý príjem pred výplatou dividend z kmeňových akcií, ale po výplate dividend z prioritných akcií, keďže vlastný kapitál nezahŕňa prioritné akcie.
ROE možno prezentovať aj takto:
ROE = ROA * Pomer finančnej páky
Z pomeru je zrejmé, že správne použitie požičaných prostriedkov umožňuje zvýšiť príjem akcionárov z dôvodu. Tento efekt je dosiahnutý vďaka tomu, že zisk získaný z činností spoločnosti je výrazne vyšší ako úroková sadzba úveru. Podľa veľkosti finančnej páky môžete určiť, ako sa získané prostriedky použijú - na rozvoj výroby alebo na zaplátanie dier v rozpočte. Je zrejmé, že pri dobrom riadení spoločnosti by hodnota tohto ukazovateľa mala byť väčšia ako jedna. Na druhej strane príliš vysoký pákový pomer je tiež zlý, pretože môže byť spojený s vysokým rizikom, pretože naznačuje vysoký podiel dlhu v štruktúre aktív. Čím vyšší je tento podiel, tým väčšia je pravdepodobnosť, že spoločnosť zostane bez čistého zisku, ak sa náhle stretne s akýmikoľvek čo i len menšími ťažkosťami.
Špeciálnym prístupom k výpočtu ukazovateľa je použitie, ktoré rozdeľuje ROE na komponenty, ktoré umožňujú hlbšie pochopenie získaného výsledku:
ROE (Dupont vzorec) = (Čistý príjem / Výnosy) * (Výnosy / Aktíva) * (Aktíva / Vlastné imanie)
ROE (Dupontov vzorec) = Čistá zisková marža * Obrat aktív * Finančná páka
V ruskom účtovnom systéme má vzorec pre pomer návratnosti vlastného kapitálu formu:
ROE = Čistý zisk / Priemerné ročné náklady na vlastný kapitál * 100 %
ROE = riadok 2400 / ((riadok 1300 + riadok 1530)na začiatku obdobia + (riadok 1300 + riadok 1530)na konci obdobia)/2 * 100 %
ROE = Čistý zisk * (365/Počet dní v období) / Priemerné ročné náklady na vlastný kapitál * 100 %
Podľa mnohých ekonómov a analytikov je pri výpočte koeficientu vhodné použiť ukazovateľ čistého zisku. Vysvetľuje to skutočnosť, že návratnosť vlastného kapitálu charakterizuje úroveň zisku, ktorý vlastníci dostávajú na jednotku investovaného kapitálu.
Ukazovateľ charakterizuje efektívnosť využívania vlastných zdrojov financovania podniku a ukazuje, koľko čistého zisku spoločnosť zarobí z 1 rubľa vlastných prostriedkov.
ROE vám umožňuje určiť efektívnosť využitia kapitálu investovaného vlastníkmi a porovnať tento ukazovateľ s možnými príjmami získanými z investovania týchto prostriedkov do iných typov činností.
Mimochodom, vo svetovej praxi sa ukazovateľ ROE používa ako jeden z hlavných ukazovateľov konkurencieschopnosti bánk.
Rentabilita vlastného kapitálu vyjadruje pomer čistého zisku z predaja k priemernej výške vlastného imania.
Údaje na výpočet sú prevzaté zo súvahy. Ukazovateľ ziskovosti sa označuje ako „ROE“.
Ekonomický význam finančného ukazovateľa „ROE“
Ukazovateľ ziskovosti ukazuje, ako efektívne boli investované peniaze použité vo vykazovanom období. Je zrejmé, že tento ukazovateľ je mimoriadne dôležitý pre investorov a majiteľov firiem.
Existuje niekoľko ukazovateľov ziskovosti. Nás bude zaujímať návratnosť vlastného kapitálu. Teda tie aktíva, ktoré patria spoločnosti ako majetok.
Ako vyhodnotiť výsledok výpočtu:
- Čím vyšší pomer, tým efektívnejšie boli vložené prostriedky využité. Investície sú výnosnejšie.
- Príliš vysoký ukazovateľ – finančná stabilita organizácie „trpí“.
- Koeficient je pod nulou - uskutočniteľnosť investovania do tohto podniku je pochybná.
Pomer rentability vlastného kapitálu sa porovnáva s inými možnosťami investovania voľných peňazí do aktív a cenných papierov iných spoločností. Alebo s bankovým úrokom z vkladov, ako posledná možnosť.
Návratnosť hodnoty vlastného imania.
Vzorec na výpočet ROE v Exceli
Návratnosť vlastného imania sa vypočíta ako podiel čistého zisku k priemernej výške majetkových účastí. Údaje sa berú za určitý časový interval: mesiac, štvrťrok, rok.
Vzorec na výpočet ukazovateľa návratnosti vlastného kapitálu:
ROE = (Čistý zisk / Priemerný vlastný kapitál) * 100 %.
Údaje pre výpočty musia byť prevzaté z výkazu ziskov a strát (súhrnný ukazovateľ) a zo strany pasív súvahy (súhrnný ukazovateľ).
Priemerný vlastný kapitál - vzorec výpočtu:
SK = (SK začiatku obdobia + SK konca obdobia) / 2.
Rentabilita vlastného kapitálu – súvahový vzorec:
ROE = (riadok 2110 + riadok 2320 + riadok 2310 + riadok 2340) / ((riadok 1300 ng + riadok 1300 kg + riadok 1530 ng + riadok 1530 kg) / 2) * 100 %.
Čitateľ obsahuje údaje z výkazu o finančnej výkonnosti (Formulár 2). Menovateľ je z konečnej súvahy (formulár 1).
Na výpočet ziskovosti pomocou Excelu zadávame údaje pre účtovnú závierku spoločnosti „X“:
A výkaz o finančných výsledkoch („po starom“: zisk a strata):
Tabuľky zvýrazňujú hodnoty, ktoré budú potrebné na výpočet ukazovateľa návratnosti vlastného kapitálu.
- Ukazovateľ ziskovosti za rok 2015: = (6695 / 75000) * 100 % = 8,9 %.
- Ukazovateľ ziskovosti za rok 2014: = (2990 / 65000) * 100 % = 4,6 %.
Výpočet automatizujeme pomocou vzorcov v Exceli. Vo všeobecnosti si môžete vytvoriť samostatnú tabuľku s dôležitými ekonomickými ukazovateľmi. Zadajte vzorce s odkazmi na hodnoty v zodpovedajúcich prehľadoch - a rýchlo získajte údaje pre štatistickú analýzu, porovnanie a manažérske rozhodnutia.
Vzorce programu Excel na výpočet návratnosti vlastného kapitálu:
Závery:
- Dochádza k zvýšeniu rentability vlastného kapitálu zo 4,6 percenta na 8,9 percenta.
- Nie je výhodné investovať voľné prostriedky do akcií spoločnosti X. Rovnaká sadzba bankových vkladov v roku 2015 bola 9,5 %.
- Je vhodné zvážiť ďalšie ponuky od spoločností alebo dať peniaze na zálohu za úrok (ako posledná možnosť).
Investičná atraktivita projektu sa nehodnotí len podľa návratnosti investície. Pri rozhodovaní investor berie do úvahy návratnosť aktív, tržby a ďalšie kritériá efektívnosti podniku.
% (percentá)
Vysvetlenie indikátora
Návratnosť vlastného kapitálu (anglický ekvivalent Return on Equity (ROE) - ukazovateľ udáva, ako efektívne sa vlastný kapitál využíva, teda koľko zisku sa vytvorilo na každý rubeľ získaného vlastného kapitálu. Tento ukazovateľ je pre vlastníkov najdôležitejší ( akcionári, účastníci), takže ako vám umožňuje určiť rast ich bohatstva za analyzované obdobie Tento ukazovateľ sa používa aj pri hodnotení hodnoty akcií spoločnosti, pretože návratnosť vlastného kapitálu vám umožňuje pochopiť, aké dividendy majú vlastníci akcií. môže očakávať alebo o koľko sa zvýši hodnota akcií.
Vypočíta sa ako podiel čistého zisku spoločnosti za obdobie a priemerných nákladov na vlastný kapitál za rovnaké obdobie.
Štandardná hodnota:
Výpočet pomeru pre rôzne obdobia pomáha pochopiť zmeny v ziskovosti. Je zrejmé, že vyššie ukazovatele sú vhodnejšie, pretože demonštrujú relatívny nárast čistého zisku vytvoreného pri rovnakom množstve kapitálu. Trend stabilného rastu ukazovateľa rentability vlastného kapitálu znamená zvýšenie schopnosti spoločnosti generovať zisk pre vlastníkov. Pokles vlastného imania (ktorý by mohol byť spôsobený napríklad spätným odkupom akcií) však vedie k zvýšeniu ukazovateľa rentability vlastného kapitálu. Vysoké úrovne dlhu tiež spôsobujú zvýšenie pomeru, pretože to znamená, že spoločnosť používa ako zdroj financovania dlhový kapitál namiesto vlastného kapitálu.
Návod na riešenie problému nájdenia indikátora mimo štandardných limitov
Ak vezmeme do úvahy vzorec výpočtu, môžeme povedať, že zníženie výšky vlastného kapitálu za predpokladu, že prevádzková efektívnosť spoločnosti zostane na rovnakej úrovni, povedie k zvýšeniu návratnosti vlastného kapitálu. Zníženie výrobných, predajných a iných nákladov zvýši čistý zisk, rovnako ako zintenzívnenie práce na zvýšení príjmov. Preto práca v tomto smere zvýši rentabilitu vlastného kapitálu.
Vzorec na výpočet:
Návratnosť vlastného kapitálu = Čistý zisk (Čistá strata) / Priemerný ročný vlastný kapitál * 100 % (1)
Príklad výpočtu:
Spoločnosť OJSC "Web-Innovation-plus"
Jednotka merania: tisíc rubľov.
Návratnosť vlastného kapitálu (2016) = 854/ (2014 /2 + 2419 /2) * 100 = 38,53 %
Návratnosť vlastného kapitálu (2015) = 831/ (2419 /2 + 2673 /2) *100 = 32,64 %
Rentabilita vlastného kapitálu spoločnosti sa zvyšuje. Ak v roku 2015 každý získaný rubeľ vlastných prostriedkov umožnil získať 32,64 kopejok čistého zisku, potom v roku 2016 – 38,53. Ak túto hodnotu porovnáme so ziskovosťou finančných nástrojov dostupných vlastníkom, potom je investovanie do Web-Innovation-plus OJSC efektívnejšie. Hlavným faktorom zvyšovania ziskovosti je znižovanie výšky vlastného kapitálu (akcionári vybrali časť prostriedkov v rokoch 2014-2016). Napriek tomu čistý zisk spoločnosti naďalej rastie. Vo všeobecnosti je efektívnosť využívania vlastného kapitálu vysoká.
Koeficient sa rovná pomeru čistého zisku z predaja k priemerným ročným nákladom na vlastný kapitál. Údaje pre výpočet - súvaha.
Počíta sa v programe FinEkAnalysis v bloku Analýza ziskovosti ako Návratnosť vlastného kapitálu.
Rentabilita vlastného kapitálu – čo ukazuje
Ukazuje výšku zisku, ktorý spoločnosť získa na jednotku hodnoty vlastného imania.
Rentabilita vlastného kapitálu – vzorec
Všeobecný vzorec na výpočet koeficientu:
Vzorec na výpočet založený na starých údajoch súvahy:
Rentabilita vlastného kapitálu – význam
(K rsk) je v podstate hlavným ukazovateľom pre strategických investorov (v ruskom zmysle - investorov fondov na obdobie dlhšie ako jeden rok). Ukazovateľ určuje efektívnosť využitia kapitálu investovaného vlastníkmi podniku. Vlastníci získavajú návratnosť investície vo forme príspevkov do základného imania. Darujú tie prostriedky, ktoré tvoria vlastný kapitál organizácie, a na oplátku dostávajú práva na zodpovedajúci podiel na zisku.
Z pohľadu vlastníka sa ziskovosť najspoľahlivejšie prejaví vo forme návratnosti vlastného kapitálu. Ukazovateľ je dôležitý pre akcionárov spoločnosti, pretože charakterizuje zisk, ktorý vlastník získa z investície v rubľoch do podniku.
Pri použití tohto koeficientu existujú obmedzenia. Príjmy nepochádzajú z majetku, ale z predaja. Nie je možné posúdiť efektívnosť podnikania spoločnosti na základe K rsk. Väčšina spoločností navyše využíva značnú časť dlhového kapitálu. Ako účtovná metrika poskytuje návratnosť vlastného kapitálu pohľad na zisky, ktoré spoločnosť zarába pre akcionárov.
Rentabilita vlastného kapitálu sa porovnáva s možnými alternatívnymi investíciami do akcií iných podnikov, dlhopisov, bankových vkladov a pod.
Minimálna (normatívna) úroveň ziskovosti podnikateľskej činnosti je výška úročenia bankových vkladov. Minimálna štandardná hodnota ukazovateľa návratnosti vlastného kapitálu (K rsk) je určená nasledujúcim vzorcom:
K rna = CD*(1-Snp)
- K rnk – štandardná hodnota rentability vlastného kapitálu, relatívne jednotky;
- SD – priemerná sadzba z bankových vkladov za účtovné obdobie;
- STP – sadzba dane z príjmu.
Ak sa ukazovateľ K rsk za obdobie analýzy ukáže byť nižší ako minimálny K rsk alebo dokonca negatívny, potom nie je pre vlastníkov výhodné investovať do spoločnosti. Investor by mal zvážiť investíciu do iných spoločností.
Ak chcete urobiť konečné rozhodnutie o odchode z kapitálu spoločnosti, je lepšie analyzovať RSC za posledné roky a porovnať ho s minimálnou úrovňou ziskovosti za toto obdobie.
Rentabilita vlastného kapitálu - diagram
Bola stránka užitočná?
Synonymá
Viac informácií o návratnosti vlastného kapitálu
- Analýza súčasnej úrovne, vlastností a trendov ukazovateľov ziskovosti ruských akciových spoločností
Ukazovateľom zisku v ruskej praxi býva v zahraničnej praxi čistý zisk - čistý zisk zisk pred úrokmi a zdanením zisk pred zdanením návratnosť investície čistého majetku - pomer zisku k súčtu vlastného kapitálu a dlhodobých záväzkov B - Vlastnosti analýzy konsolidovaných výkazov (na príklade analýzy ukazovateľov finančnej páky)
Na vykonanie tohto výpočtu je potrebné najskôr vypočítať splatný úrok na základe trhových úrokových sadzieb ako súčin vypožičaného kapitálu korporácie a trhových úrokových sadzieb, potom určiť podmienený čistý zisk s prihliadnutím na platbu úrokov korporáciou. pri trhových sadzbách a podmienenej návratnosti vlastného kapitálu Výpočet ukazovateľov finančnej páky v súlade s koncepciou podniku vám umožňuje urobiť niekoľko - Zásady optimalizácie kapitálovej štruktúry poľnohospodárskeho podniku
Družstvo Maisky získalo zisk 52 miliónov rubľov vďaka vyťaženiu vlastného kapitálu jeho ziskovosť, ako aj ekonomická ziskovosť bola 6,2% podnik Krasnaya Zvezda - Spôsoby formovania optimálnej kapitálovej štruktúry pre poľnohospodársky podnik
Mestská časť Vologda ukázala, že v jej štruktúre požičané prostriedky zaberajú v priemere 30 % celkového kapitálu a rentabilita vlastného kapitálu bola 7,6 % Pri jednotlivých podnikoch sa však tieto ukazovatele výrazne líšia. - Hodnotenie efektívnosti využívania vlastného a cudzieho kapitálu podniku
Tento trend možno považovať za pozitívny trend 3.3 Rentabilita vlastného kapitálu Ukazuje návratnosť vo forme čistého zisku z každého rubľa vlastného kapitálu Rск - Posudzovanie vplyvu faktorov na ukazovatele rentability
Algoritmus faktorovej analýzy 1 zvýšenie návratnosti vlastného kapitálu v dôsledku multiplikátora vlastného imania, kde ΔФ je zvýšenie multiplikátora v absolútnom vyjadrení - Vývoj modelu optimalizácie kapitálovej štruktúry priemyselného podniku v podmienkach nestabilného finančného vývoja
V závislosti od predstavy optimálneho pomeru vlastného a dlhového kapitálu v modernej finančnej a ekonomickej literatúre boli vytvorené nasledovné praktické optimalizačné kritériá: kritérium pre maximalizáciu návratnosti vlastného kapitálu založené na ukazovateli efektu finančného pákový efekt 2, 8, 7, 11 Orientovaný na prístup - Analýza stavu a použitia požičaného (získaného) kapitálu na základe účtovných (finančných) výkazov
Efekt finančnej páky možno charakterizovať aj ako zvýšenie návratnosti vlastného kapitálu v dôsledku použitia úveru napriek jeho nákladnosti - Posúdenie vzťahu medzi nedokonalou špecifikáciou vlastníckych práv a dynamikou ekonomických ukazovateľov v ruských podnikoch
Ako markerové ekonomické ukazovatele sme zvolili ekonomickú ziskovosť a návratnosť vlastného kapitálu Ekonomická ziskovosť ukazuje efektívnosť využívania všetkých aktív organizácie - Vzťah medzi finančnými rizikami a ukazovateľmi finančnej pozície poisťovne
Zvýšenie podielu zaisťovateľov, teda zvýšenie kreditného rizika a zníženie rizika likvidity negatívne ovplyvnilo ziskovosť, zatiaľ čo pokles hotovosti, teda zníženie kreditného rizika, zvýšenie ziskovosti 2 Rentabilita vlastného kapitálu faktorová analýza rentability vlastného kapitálu, bola použitá integrálna metóda Charakterizujúce ukazovatele - Vektorová metóda na predpovedanie pravdepodobnosti bankrotu podniku
V druhom príklade sa koeficienty podielu vlastného pracovného kapitálu na aktívach a obrate aktív, rentabilita vlastného kapitálu a rentabilita prevádzkových nákladov stávajú párovo vzájomne závislými koeficientmi. V treťom príklade sú všetky prezentované koeficienty vzájomne závislými koeficientmi - Efektívnosť využitia požičaného kapitálu
ROA > SPav v dôsledku zvýšenia rentability vlastného kapitálu v dôsledku použitia úveru Záporná hodnota EFR nastane, ak je rentabilita aktív nižšia - Finančný manažment spoločnosti
Korporácia, ktorá láka požičané prostriedky formou pôžičky alebo emisie dlhopisov, má zároveň vyšší finančný potenciál pre svoj ekonomický rast a možnosť zvýšenia návratnosti vlastného kapitálu, avšak s nárastom podielu požičaného fondov, podniková skupina stráca finančnú nezávislosť v - Na štandardných hodnotách koeficientov pri tvorbe ratingového hodnotenia finančnej a ekonomickej situácie podniku
Ra rentabilita vlastného kapitálu Rk rentabilita produktov Rп Štandardný rozsah ukazovateľov rentability možno zostaviť na zákl - Analýza dlhodobých finančných rozhodnutí korporácie na základe konsolidovaných výkazov
Druhým faktorom ukazovateľov výkonnosti podniku je rentabilita investovaného kapitálu, definovaná ako pomer čistého prevádzkového zisku k investovanému kapitálu rentabilita čistých aktív, definovaná ako pomer zisku pred úrokmi a zdanením k čistému majetku, definovaná ako; pomer čistého zisku k vlastnému kapitálu na základe celkových výnosov vypočítaných ako podiel celkových výnosov za rok - Štatistická analýza vzťahu medzi ukazovateľmi riadenia kapitálu a trhovou hodnotou verejných spoločností v Rusku
V rokoch 2004, 2006 a 2007 bol priamy nelineárny slabý vzťah medzi hodnotou vlastného kapitálu a hodnotou spoločnosti v roku 2006 - podobný vzťah medzi absolútnymi nárastmi týchto ukazovateľov Rentabilita vlastného kapitálu ROE v období 2002-. Rok 2008 berie pozitívne aj negatívne - Model Dupont
Rentabilita aktív % -4,726 26,454 31,18 -559,755 8 Rentabilita vlastného kapitálu % -11,63 50,344 61,974 -432,88 9 Rentabilita tržieb % -1,611 7,281 8,892 - Ziskovosť: Aby bola riadená, musí sa správne merať.
V tomto prípade je možné vypočítať pomer rentability nielen vo vzťahu k celkovému objemu zdrojov alebo výdavkov, ale aj ich určitej časti návratnosť vlastného kapitálu investície investičného majetku prevádzkový kapitál náklady na výrobu a obeh mzdové náklady odpisy; - Analýza kapitálovej štruktúry a ziskovosti popredných ruských ropných a plynárenských podnikov
Rentabilita tržieb vám umožňuje zistiť, koľko zisku narastá na jednotku predaných produktov Rentabilita vlastného kapitálu charakterizuje efektívnosť využívania vlastného kapitálu a ovplyvňuje úroveň kotácií akcií - Posudzovanie efektívnosti využívania finančných zdrojov organizácií regionálneho sektora pôdohospodárstva
To naznačuje zvýšenie efektívnosti využitia vlastného kapitálu Rentabilita tržieb sa vypočíta vydelením hrubého zisku objemom predaných produktov v roku 2011
V tomto článku sa vám stručne a informatívne pokúsime priblížiť dôležitý ukazovateľ výkonnosti podniku – ukazovateľ ROE. Odráža základ existencie každej spoločnosti bez ohľadu na jej veľkosť a druh činnosti.
Čo je teda ROE?
ROE - (anglicky Return on Equity), je ukazovateľ návratnosti vlastného kapitálu. Ak chcete začať prevádzkovať akúkoľvek spoločnosť, potrebujete počiatočné investované prostriedky, pomer ziskovosti v percentách ukazuje výšku zisku, ktorý každá peňažná jednotka investovaných prostriedkov prináša.
Jednoduchý príklad – ak jeden dolár investovaný do rozvoja firmy prináša 10 centov čistého zisku, tak ziskovosť takejto firmy je 10 %. To demonštruje výšku zisku, ktorý každá peňažná jednotka prináša.
Účelom každého podnikania je dosahovať zisk, preto je úroveň ziskovosti veľmi dôležitým parametrom. Od toho závisí doba návratnosti investovaných prostriedkov a výška čistého zisku získaného v dôsledku všetkých činností. Pri riadení spoločnosti alebo pri nákupe jej akcií by sa mala venovať primárna pozornosť pomeru ziskovosti.
Majiteľ novootvorenej spoločnosti s vedomím jej dôležitosti bude poznať aj jej dobu návratnosti a mieru efektívnosti podnikania. Investor, ktorý kúpil akcie, bude môcť určiť úroveň ziskovosti svojich investícií (za predpokladu, že pomer ziskovosti za dané časové obdobie zostane rovnaký).
ROE je - rentabilita je - ziskovosť podniku.
Niekoľko výpočtov.
Nižšie je uvedený vzorec na výpočet pomeru ROE.
Niekedy pri výpočte pomeru ziskovosti namiesto čistého zisku používam zisk spoločnosti pred zdanením alebo dokonca predtým, ako uskutoční všetky finančné transakcie. Tento prístup nie je úplne logický. Pretože aj keď má firma vysoký príjem, nie je to zárukou jej úspechu, keďže obrovské množstvo peňazí sa dá minúť na splácanie úverov, miezd, nájomného, daní, údržby zariadení a podobne. Preto je pre výpočet návratnosti vložených prostriedkov vhodné použiť čistý zisk.
Výhody ROE, jeho nevýhody a závery.
Medzi hlavné výhody patrí:
- Umožňuje investorovi porovnať niekoľko spoločností a určiť si tú, ktorá má najlepšiu ziskovosť.
- Pomáha vlastníkovi určiť efektivitu podnikania.
Teraz o nevýhodách:
Pomocou tohto parametra je veľmi ťažké predpovedať ziskovosť podniku a hodnotu jeho akcií v budúcnosti. S jeho pomocou môžete presne zistiť úroveň ziskovosti v súčasnosti alebo v minulosti. Nie je však vhodný na prognózovanie, pretože v budúcnosti sa môže objaviť množstvo faktorov, pozitívnych aj negatívnych, ktoré ovplyvnia výšku príjmov hodnoteného podniku.
Je tu ešte jedna nevýhoda, na ktorú netreba zabúdať. Vysoký pomer ziskovosti najčastejšie naznačuje úspech podnikania, ale nie vždy to tak je. Môže to tiež naznačovať, že spoločnosť má vysokú úroveň pôžičiek, čo môže v budúcnosti nepriaznivo ovplyvniť finančnú stabilitu podniku.
vo väzbe, Nevyhnutne Pozrite si krátke video, pomôže vám upevniť si vedomosti.
Načítava...
