Показники структури капіталу характеризують ступінь захищеності інтересів кредиторів та інвесторів, які мають довгострокові вкладення компанії. Вони відбивають здатність підприємства погашати довгострокову заборгованість.

Коефіцієнти цієї групи називаються також коефіцієнтами платоспроможності. Йдеться про коефіцієнт власності, коефіцієнт фінансової залежності та коефіцієнт захищеності кредиторів.

Коефіцієнт власності характеризує частку власного капіталу структурі капіталу підприємства, отже, співвідношення інтересів власників підприємства міста і кредиторів. У західній практиці вважається, що цей коефіцієнт бажано підтримувати на досить високому рівні, оскільки в такому разі свідчить про стабільну фінансову структуру коштів, якій віддають перевагу кредитори. Вона виявляється у невисокій питомій вазі позикового капіталу та вищому рівні коштів, забезпечених власними засобами.

Це є захистом від великих втрат у періоди спаду ділової активності та гарантією отримання кредитів.

Коефіцієнтом власності, що характеризує досить стабільне фінансове становище за інших рівних умов в очах інвесторів та кредиторів, є ставлення власного капіталу до підсумків коштів на рівні 60 відсотків.

Може розраховуватися також коефіцієнт позикового капіталу, який відбиває частку позикового капіталу джерелах фінансування. Цей коефіцієнт є зворотним коефіцієнтом власності.

Коефіцієнт фінансової залежності характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Чим він вищий, тим більше позик у компанії, і тим ризикованіша ситуація, яка може призвести до банкрутства підприємства. Високий рівень коефіцієнта відбиває також потенційну небезпеку виникнення в підприємства дефіциту коштів.

Інтерпретація цього показника залежить від багатьох факторів, зокрема таких, як:

середній рівень цього коефіцієнта за іншими галузях;

доступ компанії до додаткових боргових джерел фінансування;

стабільність господарську діяльність підприємства.

Вважається, що коефіцієнт фінансової залежності в умовах ринкової економіки не повинен перевищувати одиниці. Висока залежність від зовнішніх позик може істотно погіршити становище підприємства у разі уповільнення темпів реалізації, оскільки витрати на виплату відсотків на позиковий капітал зараховуються до групи умовно-постійних, тобто таких витрат, які за інших рівних умов фірма не зможе зменшити пропорційно зменшенню обсягу реалізації.

Крім того, високий коефіцієнт фінансової залежності може спричинити труднощі з отриманням нових кредитів за середньоринковою ставкою. Цей коефіцієнт грає найважливішу роль під час вирішення підприємством питання виборі джерела фінансування.

p align="justify"> Коефіцієнт захищеності кредиторів (або покриття відсотка) характеризує ступінь захищеності кредиторів від невиплати відсотків за наданий кредит. За цим показником судять, скільки разів протягом звітного періоду компанія заробила кошти на виплату відсотків за позиками. Цей показник відображає також допустимий рівень зниження прибутку, який використовується для виплати відсотків. Розрахуємо показники структури капіталу за даними АТ «Імпекс» (див. табл. 10):

Таблиця 10. Коефіцієнти структури капіталу АТ «Імпекс» Показник

структури

капіталу Розрахунок Джерело інформації Значення 1. Коефіцієнт власності

Коефіцієнт фінансової залежності

Коефіцієнт захищеності кредиторів Власний капітал/Підсумок балансу

Позиковий капітал/ Власний капітал

(Чистий прибуток + + Витрати з виплати відсотків + + Податки з прибутку/Витрати з виплати відсотків Стор. 1 табл. 3/ Стор. 1 табл. 2

Стор. 6 табл. 3/ Стор. 1 табл. 2

(Стор. 11 табл. 5 + + Стор. 150 табл. 4 + + Стор. 070 табл. 4) / Стор. 150 табл. 4 2236: 3932 = І = 56,9%

1696:2236 = = 75,8%

(764 + 5 + + 690):5 = = 291,8

Ще за темою 4. Показники структури капіталу (або коефіцієнти платоспроможності):

1. 2. Коефіцієнти фінансової стійкості (структури капіталу)
2. Додаток 2. ПОКАЗНИКИ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ПІДПРИЄМСТВА І РЕКОМЕНДУЄМО ЗНАЧЕННЯ КОЕФІЦІЄНТІВ
3. 3.2. Леверидж та структура капіталу 3.2.1. Чинники оптимальної структури капіталу
4. Коефіцієнти, що характеризують достатність капіталу банку-контрагента

Практично вирішення будь-якого завдання управління капіталом фірми пов'язане з методологією аналізу структури капіталу. Розглянемо основні показники структури капіталу.

Ціною власного капіталу фірми називають добуток ринкової ціни акції на кількість акцій, що знаходяться в обігу:

де E – ціна власного капіталу фірми;

S-ринкова ціна однієї акції фірми;

Ns – кількість акцій фірми в обігу.

де D – ціна боргу фірми;

B - вартість першої облігації, емітованої фірмою;

Nb – кількість облігацій у зверненні.

Загальною ціною фірми називають суму цін власного та позикового капіталу:

де T – загальна ринкова ціна фірми.

Коефіцієнтом структури капіталу називається ставлення:

де x – коефіцієнт структури капіталу.

Припустимо, що борг корпорації складається з безстрокових облігацій та банківських позик, тоді вартість боргу дорівнює:

де kd – вартість боргу фірми;

I - величина щорічних відсотків із обслуговування боргу.

Вартість власного капіталу є аналогом процентної ставки, за якою нараховується дохід або дивіденди власникам акцій фірми. Вартість власного капіталу фірми, за визначенням, дорівнює:

де ke – вартість власного капіталу фірми;

DIV- величина виплачених акціонерам дивідендів.

Щоб визначити середній дохід на 1 рубль ринкової ціни капіталу, що включає ціну акціонерного та позикового капіталів, необхідно знайти середньозважену із вартості кожного виду капіталу, тобто:

Якщо передбачається, що весь прибуток корпорації після сплати податку на прибуток буде виплачено акціонерам у формі дивідендів на акції, то:

де P – величина прибутку корпорації;

r – ставка податку на прибуток.

Сумарний дохід власників капіталу фірми складатиметься з дивідендів за акціями та процентами, виплаченими власникам боргових зобов'язань:

де X - сумарний прибуток власників капіталу фірми.

Середня вартість капіталу фірми знаходиться за формулою:

Коефіцієнт фінансової незалежності характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Рекомендовані значення: 0,5 – 0,8 (13, С.87).

Коефіцієнт фінансової незалежності розраховується за такою формулою:

де СК-власний капітал;

А – актив.

Сумарні зобов'язання до сумарних активів – це один варіант уявлення структури капіталу підприємства. Демонструє, яка частка активів підприємства фінансується за рахунок позик та розраховується за формулою:

де ДО - довгострокові зобов'язання;

Довгострокові зобов'язання до активів демонструє, яка частка активів підприємства фінансується за рахунок довгострокових позик та розраховується за формулою:

де - ДО довгострокові зобов'язання;

А – актив.

Сумарні зобов'язання до власного капіталу становлять відношення кредитних та власних джерел фінансування, є ще однією формою подання коефіцієнта фінансової незалежності та розраховується за формулою:

ТО – поточні зобов'язання;

Довгострокові зобов'язання до необоротних активів демонструє, яка частка основних засобів фінансується за рахунок довгострокових позик та розраховується за формулою:

де ДО - довгострокові зобов'язання;

ТАК-довгострокові активи.

Коефіцієнт покриття відсотків характеризує ступінь захищеності кредиторів від невиплати відсотків за наданий кредит і демонструє: скільки разів протягом звітного періоду компанія заробила кошти на виплату відсотків за позиками. Цей показник також дозволяє визначити допустимий рівень зниження прибутку, що використовується для виплати відсотків, і розраховується за формулою:

де П без н/п -прибуток до податків та відсотків за кредитами;

Пр-відсотки за кредитами.

Таким чином, основні показники оцінки структури капіталу підприємства представлені такими: ціна власного капіталу, загальна ціна підприємства, вартість власного капіталу, середньозважена із вартості кожного виду капіталу, середня вартість капіталу, коефіцієнт фінансової незалежності, відношення сумарних зобов'язань до активів.

У статті ми розберемо коефіцієнт структури позикового капіталу. Цей показник використовується для оцінки фінансової стійкості бізнесу.

Коефіцієнт структури позикового капіталу. Формула розрахунку за балансом

Коефіцієнт структури позикового капіталу- Показник, що відображає фінансову стійкість підприємства і характеризує частку довгострокових зобов'язань у структурі позикового капіталу.

Формула розрахунку коефіцієнта структури позикового капіталу за балансом має такий вигляд:

Чим більша частка довгострокових зобов'язань у структурі позикового капіталу, тим більше фінансуються необоротні активи підприємства: споруди, обладнання, будинки тощо. І навпаки, зниження коефіцієнта показує збільшення витрат за оборотні активи, які забезпечують поточну діяльність підприємства. Інакше кажучи, структура позикового капіталу дозволяє визначити політику фірми щодо фінансування необоротних чи оборотних активів. Оцінка поточного фінансового стану має проводитися комплексно за всіма коефіцієнтами фінансової стійкості. Докладніше читайте у статті: “ “. Цей показник також застосовується в оцінці фінансової надійності стартапу за розробленим бізнес-планом.

Нормативне значеннякоефіцієнта структури позикового капіталу Аналіз

Єдиного рекомендованого нормативного значення коефіцієнта структури позикового капіталу немає. Аналіз динаміки дозволяє оцінити стратегію управління позиковим капіталом та визначити напрямки розвитку підприємства.

Існують три основні показники структури капіталу. Перший - це коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів (К3/с):

де Пш, Піѵ, Пѵ - відповідні розділи пасиву балансу.

Максимальне значення цього коефіцієнта має перевищувати одиницю.

Коефіцієнт автономії (КА) - другий основний показник - визначає незалежність підприємства від позикових джерел, тобто. ступінь його автономності:

де СБ – валюта балансу.

Мінімальне значення дорівнює0,5, тобто. власні кошти у обороті підприємства має бути менше половини.

Третій коефіцієнт структури капіталу називається коефіцієнтом фінансового важеля (КФР). Він розраховується у зворотному порядку стосовно коефіцієнта автономії:

Цей коефіцієнт показує вплив структури капіталу як із чинників на рентабельність власні кошти. Показник рентабельності власних коштів можна за допомогою методу підстановки уявити так:

де Рсс – рентабельність власних коштів;

НП – чистий прибуток;

В - прибуток від продажів;

Пш - третій розділ пасиву балансу «Капітал та резерви», тобто. власні кошти.

Дана формула показує ті три фактори, що впливають на рентабельність власних коштів: рентабельність продажів - НП: В;

оборотність вкладених у підприємство коштів - В: СБ; структура капіталу – СБ: Пш.

Структура капіталу підприємства, а також вартість власних та позикових коштів визначають ціну всього капіталу. Саме цим насамперед визначається оптимізація структури капіталу. Розглянемо це на прикладі (табл. 7).

Таблиця 7

СТРУКТУРА КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА (в %)

Показники

Варіанти

bgcolor=white>3. Ціна власних коштів

	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Частка власних та залучених коштів	100	70	70	70	50	50	50	40
2. Частка позикових коштів	0	30	30	30	50	50	50	60
Разом: весь капітал	100	100	100	100	100	100	100	100
10	10	10	10	10	10	10	10
4. Ціна позикових коштів	7-12	7	10	12	7	10	12	15
5. Середньозважена вартість капіталу (п1 х пЗ + п2 х п4): 100	10	9,1	10	10,6	8,5	10	11	13
6. Ефект фінансового важеля (пЗ - п4) х (п2: п1)	0	1,3	0	-0,9	3	0	-2	-7,5

З таблиці можна дійти невтішного висновку, що оптимальної структурою капіталу підприємства є варіант 5, у якому ціна капіталу найменша - 8,5%. Характерні риси: максимально можлива сума позикових коштів; Вартість позикових коштів нижче ціни власні кошти.

Ще за темою ПОКАЗНИКИ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ:

1. 6.2.3. Показники фінансової структури та довгострокової платоспроможності
2. Як розробити тактику формування структури капіталу інвестицій?
3. 2.7. Аналіз складу, динаміки та структури капіталу господарюючого суб'єкта
4. Астраханцева І.А., канд. екон. наук, доцентДИНАМІЧНА КОНЦЕПЦІЯ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ В УПРАВЛІННІ ВАРТІСТЬЮ КОМПАНІЇ

дипломна робота

2.3 Оцінка показників характеризуючих структуру капіталу підприємства

Далі з метою оцінки доцільності структури капітал було проаналізовано показники структури капіталу, подані у таблиці 2.3.1. Показники структури капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» відображають співвідношення власних та позикових коштів у джерелах фінансування компанії.

Таблиця 2.3.1.

Аналіз показників структури капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010рр.

Показник	Абсолютне значення	Темп приросту, %
Коефіцієнт фінансової незалежності
Відношення сумарних зобов'язань до сумарних активів
Відношення довгострокових зобов'язань до активів
Відношення сумарних зобов'язань до власного капіталу
Відношення довгострокових зобов'язань до необоротних активів

З таблиці 2.3.2. видно, що коефіцієнт фінансової незалежності показує незначну тенденцію, що підвищує, на 11,05 % за 2008-2010 роки, що свідчить про зниження ступеня залежності ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» від зовнішніх позик. Абсолютне значення цього показника відносно вагоме, що свідчить про наявність ризику неплатоспроможності.

Показник відношення сумарних зобов'язань до сумарних активів свідчить про зниження на 6,43 %, що свідчить про зниження частки активів підприємства, що фінансується за рахунок позик. Проте на протязі досліджуваного періоду значення цього показника відповідає рекомендованому (0,2 - 0,5), тобто ТОВ «Альметьевское УТТ-1» повністю використовує можливість використовувати позикові кошти і навіть наражає свою діяльність ризику.

Ставлення довгострокових зобов'язань до активів демонструє зниження на 92,05%, що свідчить про зниження частки активів, що фінансується за рахунок довгострокових позик. Однак абсолютне значення цього показника мізерно мало: за рахунок довгострокових позик активи практично не фінансуються.

Ставлення сумарних зобов'язань до власного капіталу свідчить про зниження на 15,74%. Абсолютне значення цього показника відповідає рекомендованому (0,25 - 1), що знову свідчить про надмірне використання потенціалу позик у структурі капіталу.

Розглянемо прибутковість власного капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010 роки за допомогою таблиці 2.3.2.

Таблиця 2.3.2.

Аналіз прибутковості власного капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010 роки.

Показник	Абсолютне значення	Темп приросту, %
Балансова прибуток, тис.руб.
Податки прибутку, тыс.руб.
Прибуток після сплати податків, тис. руб.
Питома вага чистого прибутку у загальній сумі балансового прибутку
Виторг, тис.руб.
Сума капіталу, тис. руб.
зокрема власного капіталу, тис. крб.
Рентабельність продажів до сплати податків, %
Коефіцієнт оборотності капіталу,
Мультиплікатор капіталу, од.
Рентабельність власного капіталу після сплати податків, %

Дані таблиці 2.3.2 дозволяють дійти невтішного висновку у тому, що рентабельність власного капіталу після сплати податків знижується, що свідчить про неякісний склад капіталу з погляду дохідності. Динаміка рентабельності власного капіталу відбувається нерівномірними темпами протягом усього періоду: 2009 року вона знижується на 7,4%, а 2010 року підвищується на 7,4%. Зниження за 2008-2010 роки обумовлено тим, що темп зростання власного капіталу вищий за темп зростання чистого прибутку. Неякісний склад капіталу з погляду прибутковості підтверджується тим, що зниження рентабельності власного капіталу після сплати податків спостерігається на тлі зростання чистого прибутку на 4,8%

Розглянемо якісний рівень позикового капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010 роки за допомогою ефекту фінансового важеля та таблиці 2.3.3.

Таблиця 2.3.3.

Аналіз ефективності позикового капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010 роки.

Показник	Абсолютне значення	Темп приросту, %
Балансова прибуток, тис. руб.
Податки із прибутку, тис. руб.
Рівень оподаткування, коефіцієнт
Середньорічна сума активів, тис. руб.
Власний капітал
Позиковий капітал
Плечо фінансового важеля (ставлення позикового капіталу до власного)
Рентабельність сукупного капіталу, %
Середньозважена ціна позикових ресурсів, %
Ефект фінансового важеля, %

З даних таблиці 2.3.3 видно, що ефект фінансового важеля демонструє тенденцію, що підвищує, з 81,90% до 93,64 %. Темп приросту таким чином становив 14,3%. Ця позитивна динаміка свідчить про те, що використання позикового капіталу за 2009-2010 роки дає позитивний ефект.

Причиною позитивного значення диференціалу фінансового левериджу є запровадження нових ресурсозберігаючих технологій транспортування, у результаті рентабельність сукупного капіталу зросла на 3,9 %. У умовах позитивна величина диференціала фінансового левериджа сформована також за зниження ставок на позиковий капітал з переходу на кредиторську заборгованість як основне джерело позикових коштів.

У результаті коефіцієнт фінансового левериджу показує підвищення, як було зазначено вище, що є сприятливою тенденцією і призводитиме до ще більшого темпу підвищення коефіцієнта рентабельності власного капіталу.

Наприкінці, оцінимо скільки структура капітал дозволяє дотримуватися умови платоспроможності і ліквідності діяльності ТОВ «Альметьевское УТТ-1» .

При порівнянні груп активів та пасивів повинні дотримуватися певні співвідношення, що свідчать про ліквідність балансу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» та відповідно до його діяльності.

Таблиця 2.2.4.

Аналіз ліквідності балансу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010 рр., од.

Показник	Значення показників, од.
Найбільш ліквідні активи А1
Активи, що швидко реалізуються А 2
Повільно реалізовані активи А 3
Важко реалізовані активи А 4
Найбільш термінові зобов'язання П 1
Короткострокові пасиви П 2
Довгострокові пасиви П 3
Постійні пасиви або стійкі П 4
Дотримання співвідношення А1? П1
Дотримання співвідношення А2? П2
Дотримання співвідношення А3? П3
Дотримання співвідношення А4? П4

Таблиця 2.2.4. показує тенденцію до хорошої ліквідності балансу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» за 2008-2010 роки, за винятком закінчення періоду дослідження. У 2010 році спостерігається дефіцит коштів лише для покриття заборгованості в строк до 3 місяців внаслідок вагомої частки кредиторської заборгованості.

Таким чином, структура капіталу ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» є такою, що спостерігається зниження залежності від зовнішніх позик. Проте протягом досліджуваного періоду ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» надмірно реалізує можливість використовувати позикові кошти. Активи переважно фінансуються за рахунок позик. Проведена оцінка якості структури капіталу підприємства ТОВ «Альметьєвське УТТ-1» дозволяє зробити такий висновок. Неякісний склад капіталу з погляду прибутковості підтверджується тим, що зниження рентабельності власного капіталу після сплати податків спостерігається на тлі зростання чистого прибутку підприємства. Ефект фінансового важеля демонструє тенденцію, що підвищує, що свідчить про позитивний ефект використання позикових коштів. Проте зворотним боком цієї ефективності є зниження ліквідності діяльності ТОВ «Альметьевское УТТ-1».

Аналіз технічного рівня виробництва та розробка пропозицій щодо його вдосконалення (на прикладі ВАТ "Щербинський ліфтобудівний завод")

Аналіз фінансового стану Гомельської дистанції цивільних споруд РУП "Гомельське відділення Білоруської залізниці" та перспективні вирішення проблем у фінансовій діяльності досліджуваного підприємства

Незалежно від обраної методики фінансового аналізу завжди має місце аналіз фінансових коефіцієнтів, який передбачає розрахунок співвідношення різних абсолютних показників між собою.

Аналіз фінансового стану ЗАТ "Гірничозаводськтранспорт"

Основною метою фінансового аналізу є отримання невеликої кількості ключових (найбільш інформативних), параметрів, що дають об'єктивну та точну картину фінансового стану підприємства, його прибутків та збитків.

Аналіз фінансового стану та його значення для управління

Сума господарських коштів, що у розпорядженні підприємств - це показник узагальненої вартості оцінки активів, що числяться на балансі підприємства. Частка активної частини основних засобів.

Прагнучи вирішити конкретні питання та отримати кваліфіковану оцінку фінансового стану, керівники підприємств все частіше починають вдаватися до допомоги фінансового аналізу.

Аналіз фінансового становища підприємства

Аналіз фінансового становища підприємства

Таблиця 5. Розрахунок показників, що характеризують фінансову стійкість підприємства Показники Розрахунок Значення Гранично допустиме значення На початок На кінець 1. Чистий оборотний капітал Стр.290-стр.

Аналіз фінансового становища підприємства

Коефіцієнт оборотності майна підприємства: КАКТ= ВР/САКТСР, де ВР - прибуток від реалізації (стр.010, ф.2), САКТСР - середньорічна вартість майна (активів), САКТСР = (САКТНГ + САКТКГ)/2. Тут САКТНГ...

Аналіз фінансового становища підприємства

Фінансова діяльність - це робоча мова бізнесу, і практично неможливо аналізувати операції чи результати роботи підприємства інакше, ніж через фінансові показники.

Аналіз фінансового стану підприємства на прикладі ВАТ "Пензадізельмаш"

За даними річної бухгалтерської звітності (додаток 2) загальний обсяг виручки від продажу продукції ВАТ "Пензадизельмаш" за 2010 р. становив 1332014 млрд. руб. Обсяг продажів основних видів залізничної техніки за 2010 р. склав 928 870 млрд. руб.

Аналіз фінансової стійкості підприємства

Аналіз фінансової стійкості підприємства ґрунтується на розгляді її абсолютних показників. Дані за такими показниками за 2013-2014 роки. представлені в таблиці 2. Таблиця 2. Абсолютні показники фінансової стійкості ПЗ "Красноборське"...

Основні напрями покращення фінансових результатів "КнААПО"

Фінансова діяльність - це робоча мова бізнесу, і практично неможливо аналізувати операції чи результати роботи підприємства інакше, ніж через фінансові показники.

Оцінка фінансового стану та перспектив розвитку підприємства (на прикладі ВАТ "Нафтакамськшина")

Оцінка фінансового становища підприємства є найважливішою умовою успішного управління його фінансами. Фінансовий стан підприємства характеризується сукупністю показників...

Сутність фінансових результатів комерційних організацій

Фінансові показники характеризують пропорції між статтями звітності. Перевагами фінансових коефіцієнтів є простота розрахунків та елімінування впливу інфляції.

Фінансовий аналіз підприємства

Однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства є стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи. Вона пов'язана насамперед із загальною фінансовою структурою підприємства.