У ході такої інтеграції поєднуються виробничі та торгові підприємства, створюється компанія «повного циклу».
Чинники успіху вертикальної інтеграції підприємств
Міжгалузева інтеграція вибирається як стратегія розвитку технологічними компаніями, що працюють на ринках зі швидкою змінністю технологій, високою конкуренцією і довгим ланцюжком поставок. Створення підприємств «повного циклу» прискорює виробництво та постачання готової продукції, знижує транспортні витрати, спрощує вихід нові ринки. Міжгалузева інтеграція найбільш вигідна у двох випадках:
- Відстань виробничих потужностей від місця споживання товарів. Вертикальною інтеграцією відрізняється паливно-енергетичний комплекс, у якому одне підприємство займається видобутком сировини, її переробкою, доставкою та збутом. Такий підхід прискорює бізнес-процеси, знижує витрати на посередників.
- Висока конкуренція у поєднанні з наукомістким виробництвом. Високі витрати на дослідження у виробництві електроніки, побутової техніки, фармацевтики поєднуються з великою кількістю виробників. У разі поєднання дослідницьких лабораторій з виробничим комплексом знизить витрати, виключить «витік» інтелектуальної власності через посередників.
Доцільна вертикальна інтеграція на великих підприємствах, які мають ефект економії від масштабу виробництва. Найрідше такий метод розширення зустрічається у малому бізнесі, виробництві унікальних товарів для вузької ринкової ніші.
Різновиди вертикальної інтеграції
Залежно від особливостей виробництва, інтеграцію проводять одним із трьох способів.
- Пряма інтеграція - процес зростання підприємства за рахунок купівлі компаній-споживачів товару. Наприклад, хлібозавод набуває мережі кондитерських. Такий варіант знижує кількість посередників, прискорює розподіл готової продукції, підвищує впізнаваність бренду над ринком.
- Зворотна інтеграція - зростання фірми для придбання підприємств-постачальників сировини. Наприклад, бюро дизайну купує деревообробний комбінат. Такий варіант гарантує високу якість сировини, забезпечує ексклюзивні умови постачання, дає змогу випускати унікальну продукцію.
- Паралельна (збалансована) інтеграція - процес зростання компанії за рахунок послідовної купівлі споживачів готової продукції та постачальників сировини. Ініціатором процесу виступає велике виробництво, яке освоює новий ринковий сегмент або виходить на міжнародний рівень.
З погляду контролю, вертикальна інтеграція поділяється на прогресивну (виробник продукту купує споживчу мережу) і регресивну (торговельні мережі купують виробничі потужності). Другий варіант найпоширеніший над ринком: налагодити ефективний збут продукції за жорсткої конкуренції складніше, ніж організувати ефективне виробництво.
Плюси та мінуси міжгалузевої інтеграції
Ефективність розширення компанії залежить від її поточного стану на ринку, рівня попиту на продукцію, обсягу витрат на сировину та нові технології. Міжгалузева інтеграція має дві переваги.
- Зниження витрат. Вертикальна інтеграція скорочує ланцюг постачання, виключає посередників, створює ексклюзивні умови співпраці — витрати підприємства знижуються, якість товару підвищується.
- Завоювання лідерства над ринком. Великі підприємства повного циклу формують олігополію в ринковому сегменті, одержують стабільно високий прибуток та заробляють хорошу репутацію у споживачів.
Негативні наслідки вертикальної інтеграції – бюрократизація компанії, збільшення видатків на юридичний супровід бізнесу. У довгостроковій перспективі підприємства «повного циклу» утворюють замкнутий ринок із мінімальним рівнем конкуренції, що знижує якість продукції.
Вертикальна інтеграція виникає в першу чергу там, де існує технологічна взаємозалежність між виробничими процесами, що послідовно відбуваються. Вона являє собою кооперацію між кількома компаніями, що належать холдингу, або дивізіонами (філіями) корпорації, забезпечуючи, тим самим, достатню гнучкість при вирішенні технологічних та управлінських завдань. При цьому слід відрізняти вертикальну інтеграцію, що поєднує кілька самостійних бізнесів, від послідовного циклу виробничого в одній компанії.
Питання вертикальної інтеграції присвячено досить багато робіт. Це тим великим значенням, що вона грає у житті багатьох компаній.
Вибір схеми реалізації вертикальної інтеграції як дочірніх компаній чи філій залежить, передусім, від діючих країни законів, прийнятої ділової практики і визначається рамках корпоративної стратегії.
Вертикальна інтеграція відіграє у нафтогазовому бізнесі. Вона є поєднанням різних виробничих процесів усередині однієї компанії або групи компаній, які можуть здійснюватися в декількох географічних районах: від розвідки нафтових і газових родовищ до видобутку вуглеводнів, їх подальшої переробки та реалізації кінцевому споживачеві («від свердловини до бензоколонки»). Такі виробничі процеси, як буріння свердловин та їх ремонт,
транспортування вуглеводнів та інші, багатьма компаніями включаються до upstream або downstream. Компанії, що виконують такі роботи, називаються сервісними компаніями. Вони дозволяють домагатися більш ефективного виконання відповідних функцій в основному бізнесі нафтової компанії. Вертикальна інтеграція дозволяє компаніям знижувати бізнес-ризики, збільшуючи їхню ринкову та економічну вартість.
Класифікація вертикальної інтеграції:
Повна інтеграції, у своїй компанія здійснює весь цикл виробничо-технологічного процесу, виникає єдина ланцюжок вартості;
Неповна чи часткова інтеграція, у своїй частина продукції виробляється компанією самостійно, іншу частину купується над ринком;
Квазіїтеграція виникає внаслідок взаємодії з іншими компаніями (через створення альянсів, асоціацій) без здійснення витрат (за винятком організаційних), а й без переходу прав власності.
Класифікація вертикальної інтеграції представлена малюнку 2.1.
За характером спрямованості інтеграції та становищу компаній у технологічному ланцюжку чи ланцюжку створення цінності вертикальна інтеграція може бути поділена на пряму та зворотну інтеграцію.
Компанії можуть інтегруватися «назад» до постачальників сировини та напівфабрикат - висхідна інтеграція, - забезпечуючи гарантованими поставками виконання свого виробничого процесу. Іншою метою такої інтеграції може бути бажання отримати доступ до нової технології, критичної для основного бізнесу.
Компанії, що інтегруються «вперед», поєднують свої зусилля з виробниками напівфабрикатів, кінцевої продукції, роздрібними мережами в залежності від розташування інтегрованої компанії в операційному ланцюжку - низхідна інтеграція. Такий вид інтеграції дозволяє отримати більшу кількість інформації про своїх споживачів та здійснювати контроль за станом справ у наступних ланках виробничого ланцюжка.
У нафтогазовому бізнесі до upstream відносяться розвідка та видобуток вуглеводнів, до downstream - переробка та маркетинг (реалізація).
*Всі без винятку нафтові компанії в Росії створені на базі державних приватизованих підприємств. До категорії нових АТ може бути віднесено лише дочірні підприємства, створені самої нафтової Групою.
Рисунок 2.1- Класифікація вертикально інтегрованих нафтових компаній
Ефективність вертикальної інтеграції особливо висока при створенні повного виробничого циклу з продажами та обслуговуванням кінцевих споживачів продукції, за винятком появи перепродавців.
Однією з основних цілей вертикальної інтеграції є зниження витрат унаслідок заміни ринкового обміну внутрішньою організацією. Це досягається скороченням трансакційних витрат на ринках напівфабрикатів, при організації продажів готової продукції, тобто за допомогою інтерналізації, яка є заміною ринкового обміну на внутрішню організацію. У цьому випадку окремі бізнеси можуть бути включені до корпорації на правах дивізіону. Однак, починаючи з певного розміру корпорації, вартість адміністративних та організаційних витрат може перевищити економію від інтерналізації, тому привабливішим стає ринковий обмін.
У тих випадках, коли бізнеси представлені дочірніми компаніями або навіть групами компаній, можливе використання механізму трансфертних цін для зниження податків з обороту та ПДВ, збільшуючи цим вартість компаній.
За допомогою вертикальної інтеграції з'являється можливість домогтися зниження ризиків, що виникають:
Інтеграція "назад" гарантує забезпечення сировиною в момент її дефіциту та захист від цінового диктату з боку незалежних постачальників;
Інтеграція «вперед» дозволяє впливати на ринки, забезпечуючи продаж своєї продукції та захист від диктату цін із боку перепродавців.
У процесі підготовки вертикально інтегрованої холдингової компанії єдиної стратегії групи компаній з'являється можливість кращого розуміння тих, що відбуваються в кожному з бізнесів і змін, узгоджувати та координувати дії кожної компанії окремо та всієї групи в цілому. Наявність власного внутрішнього виробництва та споживання, що частково покриває потреби або забезпечує продаж, дозволяє досягати найкращих умов з боку незалежних постачальників або споживачів, збільшуючи прибуток і зберігаючи гнучкість.
Інтенсивність вертикальної інтеграції залежить як від галузі, так і від тих можливостей, які має та чи інша компанія.
Вертикально інтегрований нафтовий концерн є групою компаній, що належать холдингу і об'єднаних у кілька бізнесів: розвідка та видобуток нафти, її переробка, нафтохімія та хімія, заправні мережі, а також сервісні компанії, які можуть бути також виділені в самостійні бізнеси.
Вертикальна інтеграція дозволяє компанії знизити капітальні та експлуатаційні витрати за рахунок зменшення суми сплачуваних податків, вартості витрат за рахунок зниження ризиків, економії часу, що витрачається на підготовку контрактів, забезпечення стабільності цін та поставок. Остання умова може бути виконана з використанням таких заходів, як відмова від консервації свердловин, навіть за наявності низьких цін на нафту, а також за допомогою максимального завантаження свердловин та зниження часу простою.
Недоліки вертикальної інтеграції проявляються при ринковій кон'юнктурі, що невдало склалася, коли компанії необхідно покривати постійні витрати від збиткових бізнесів. Крім того, низькорентабельні або малоперспективними бізнеси знижують ринкову вартість вертикально інтегрованої компанії.
Вимірювання ступеня вертикальної інтеграції. Вертикальна інтеграція в нафтовому бізнесі існує понад 100 років, і на сьогоднішній день практично всі нафтогазові компанії є вертикально інтегрованими. Провідні нафтові компанії є власниками значних запасів нафти, нафтопереробних заводів, нафтопроводів та заправних мереж.
Ступінь інтеграції нафтової галузі - найвища з усіх галузей промисловості, відповідно, цей показник дорівнює 0,67, для порівняння, в машинобудуванні - 0,305, харчової промисловості - 0,303.
Тим не менш, у нафтовій промисловості ще залишаються неінтегровані або, по-іншому, незалежні компанії, які не можуть або не хочуть інтегруватися через різні причини. Незважаючи на те, що їхня кількість скорочується, вони займають певну нішу. Незалежні компанії можуть вижити на ринку за рахунок зменшення норми прибутку, спеціалізації, відмови від великих розмірів бізнесу, використовуючи як свою перевагу не ефект масштабу, а гнучкість та оперативність роботи з покупцями, або, займаючи ніші, які нецікаві великим компаніям через такі причини як: географічні особливості, невеликі рентабельність чи розмір ринку.
Прийняття рішення про ступінь вертикальної інтеграції компанії чи групи компаній залежить від придбаних вигод та ціни, яку необхідно за них заплатити. У цьому випадку виникає необхідність вибору, що краще: створення невеликої вертикально інтегрованої компанії чи досить великої спеціалізованої компанії, наприклад, нафтовидобувної? Збільшення капіталу за рахунок залучення нових акціонерів чи приєднання до великого вертикально інтегрованого холдингу?
При прийнятті рішення необхідно враховувати не тільки прямі економічні ефекти, що виникають, але й ефекти, створювані єдиною корпоративною стратегією і більш ефективним оперативним управлінням компаніями.
Вигоди, що отримуються від вертикальної інтеграції, повинні перевищувати витрати на її здійснення з урахуванням можливих змін бізнес-середовища, тимчасової вартості грошей і можливих ризиків. При визначенні ступеня вертикальної інтеграції має бути врахована умова збереження фінансової стійкості підприємства. Надмірно придбані потужності можуть створити негативний ефект у разі зміни кон'юнктури ринку, виникнення непередбачених ситуацій (аварій, воєнних дій у районі тощо) або помилок, які можуть вчинити менеджери при управлінні компанією або окремими бізнесами.
При погіршенні ринкової кон'юнктури може скластися ситуація, коли продажу компанії зменшаться, що спричинить зростання постійних витрат. Тому виникає необхідність враховувати можливі зміни середовища та підбирати параметри структури компанії таким чином, щоб не «розбалансувати» її в подібних ситуаціях. Обмеженнями на ступінь інтеграції «зверху» є високі ризики та падіння прибутковості внаслідок негативного ефекту масштабу, що виникає.
Для оцінки ступеня інтеграції між нафтовидобуванням та нафтопереробкою запропоновано коефіцієнт самозабезпеченості нафтою (КСН) (Refining Self Sufficiency Ratio), який ділиться на внутрішній (КСНвнутр) (Domestic Self Sufficiency Ratio) та глобальний (КСНсум) (World Wide Self Sufficiency)
КСН внутр = ВДН/ВПН; (2.1)
КСН сум = (ВДН + ВнДН) / (ВПН + ВнПН). (2.2)
де ВДН - внутрішній видобуток нафти;
ВНДН - зовнішній видобуток нафти;
ВПН – внутрішня переробка нафти на НПЗ;
ВнПН – зовнішня переробка нафти на НПЗ.
Ступінь вертикальної інтеграції вимірюється за допомогою показника вертикальної інтеграції, що є відношенням річного обсягу видобутих рідких вуглеводнів до річного обсягу перероблених, що фактично збігається з коефіцієнтом самозабезпеченості.
Показники вертикальної інтеграції деяких нафтових компаній за період 2003-2005 років. на підставі дослідження представлені у таблиці 2.1.
Таблиця 2.1 - Зміна середнього значення показників вертикальної інтеграції нафтових підприємств у період 2003-2005 гг.
З урахуванням минулого часу з дослідження часу видно, що дуже висока інтегрованість негативно позначається життєздатності підприємств - значно більше, ніж недостатня.
Таким чином, можна сказати, що оптимальний показник вертикальної інтеграції дорівнює 05-06.
Підтвердженням тенденції щодо скорочення кількості незалежних виробників з одночасним вирівнюванням ступеня їх інтегрованості є приклад "Philips Petroleum", яка в лютому 2001 р. здійснила поглинання за USD7 млрд. незалежної нафтопереробної компанії "Tosco", що за словами голови правління "Philips Рetro". Малва стала «фінальним етапом у 18-місячній одіссеї з перетворення «Philips Рetroleuim» на одну з найбільших інтегрованих компаній». В результаті співвідношення між видобутком та переробкою компанії склало 60:40. Однак через незначний період часу, відбулося нове об'єднання - утворилася "СonocoPhilips", що зробила нову компанію шостою у світі за обсягом запасів та видобутку нафти. У жовтні 2003 р. керівництвом компанії з метою подальшої реструктуризації активів було прийнято рішення про продаж мережі автомобільних заправок і магазинів при них, залишивши у власності лише ті, що знаходяться в центральних і західних штатах США.
Іншим прикладом є поглинання "British Petroleum" компаній "ARCO" та "Amoko", а також об'єднання "Exxon" і "Mobil" (2000 р.).
Провідні російські ВІНКи на тлі світових нафтових компаній мають досить низькі показники інтеграції, це багато в чому пояснюється відносно коротким періодом їх становлення в умовах вітчизняного ринку. Однак, незважаючи на це ВАТ «ЛУКОЙЛ», ВАТ НК «Роснефть» та інші великі російські компанії нарощують свій потенціал, збільшують показники вертикальної інтеграції, прагнучи довести їх до оптимальних значень.
Визначальне значення в російській нафтовій галузі на сьогоднішній день мають вертикально-інтегровані нафтові компанії - ВІНК. Саме вони на 90% здійснюють видобуток та переробку нафти, забезпечення нафтопродуктами кінцевих споживачів.
Що таке ВІНК?
ВІНК- Це великі енергетичні компанії, які мають у своєму складі дочірні нафтопереробні підприємства і надають на них безпосередній вплив. При цьому дочірні компанії є практично незалежними організаціями зі своїм центром управління, ресурсною базою та ін. Материнська компанія (штаб-квартира) визначає стратегію, а поточна діяльність сконцентрована у дочірніх компаніях.
За організаційно-правовою формою ВІНК – це відкриті акціонерні товариствахолдингового типу із вільним або умовно вільним продажем акцій.
Вертикальна інтеграція нафтових компаній дозволяє на фінансово-економічній основі об'єднати весь ланцюжок технологічних процесів від розвідки нафтових родовищ до реалізації палива споживачеві, включаючи підприємства транспорту, нафтопродуктозабезпечення, допоміжні та обслуговуючі виробництва.
Це дозволяє:
- значно знизити витрати,
- зміцнити господарські зв'язки,
- концентрувати ресурси на більш ефективних напрямках,
- економити на впровадженні нових технологій,
- організувати вільний обмін інформацією для контролю планів та графіків робіт та підвищення ефективності підприємства.
Як виникли ВІНК?
Поява ВІНК – це результат структурних змін організації нафтового комплексу. Ще в 30-х роках минулого століття великі нафтовидобувні компанії світу прагнули заволодіти ринками збуту, щоб виключити з виробничо-збутового ланцюжка посередників та взаємодіяти безпосередньо з кінцевими покупцями.
Це призвело до розвитку процесів вертикальної інтеграції у напрямі від розвідки родовищ та видобутку сировини до маркетингу та продажу.
Особливості розвитку російських ВІНКполягають у відмові від конкурентної боротьби невеликих компаній за кінцевого споживача замість об'єднання зусиль, ресурсів та компетенцій для досягнення синергетичного ефекту від такої взаємодії. Час показав, що за такого підходу виграють усі.
Разом із цим розпочалося й профільне розширення найбільших ВІНК. Багато в чому завдяки орієнтації нафтових компаній на ринки Азії та Латинської Америки стали суттєво змінюватись їхні організаційні структури з урахуванням появи нових видів продукції для цих країн. Це призвело до того, що більшість ВІНК стали позиціонувати себе як енергетичні компанії, а не тільки нафтогазові.
Найбільші ВІНК у РФ
Сьогодні на території Росії провадять діяльність як приватні нафтові компанії, так і ті, в яких основним акціонером виступає держава:
- НК "Роснефть" (50% + 1 акція під контролем держави).
- ПАТ "Газпром" (контролюється державою).
- НДК «Славнефть» (основний акціонер – держава).
- ВАТ «Лукойл» (приватна)
- ВАТ «Сургутнафтогаз» (приватна) та ін.
Незважаючи на те, що ці компанії суттєво різняться структурно та за формою власності, їх поєднує важлива ознака: вони здійснюють діяльність на всіх етапах процесу виробництва – від розвідки та розробки запасів вуглеводнів до оптової та роздрібної реалізації нафтопродуктів споживачам.
У сучасних реаліях вертикальна інтеграція - найбільш закономірний та оптимальний спосіб розвитку російських нафтових компаній. ВІНК мають великі можливості та потенціал для взаємодії з державою, збереження контролю над ресурсами всередині країни та їх захисту від зарубіжної експансії.
Вертикальна інтеграція - це коли компанія контролює більше одного етапу ланцюжка постачання. Це процес, який підприємства використовують для перетворення сировини на продукт та доведення його до споживача. Існує чотири етапи ланцюжка поставок: товари, виробництво, розподіл та роздрібна торгівля. Компанія вертикально інтегрується, коли контролює два або більше цих етапів.
Існує два типи вертикальної інтеграції.
Вперед інтеграція – це коли компанія на початку ланцюжка постачання контролює етапи далі. До прикладів належать компанії з видобутку заліза, які мають «низхідні» види діяльності, такі як металургійні заводи. Зворотна інтеграція – це коли бізнес наприкінці ланцюжка поставок здійснює діяльність «вгору за течією». Наприклад, коли розповсюджувач фільмів, наприклад Netflix, також робить контент.
Приклади прикладів
Приклад вертикальної інтеграції - це магазин, наприклад Target, який має власні бренди магазинів. Він володіє виробництвом, контролює розподіл та є роздрібним продавцем. Оскільки він вирізає посередника, він може запропонувати продукт, схожий на продукт із фірмовим найменуванням, за набагато нижчою ціною.
Виробники також можуть інтегруватись по вертикалі. Багато взуттєвих і швейних компаній мають флагманський магазин, який продає ширший асортимент продукції, ніж ви можете отримати у звичайного продавця. У багатьох є магазини, які продають товари минулого сезону зі знижкою.
П'ять переваг
Кожна з п'яти переваг вертикальної інтеграції дає компанії конкурентну перевагу перед неінтегрованими компаніями. Споживачі з більшою ймовірністю вибиратимуть свої товари чи послуги. Або витрати нижче, якість краще, або продукт адаптується безпосередньо до них.
Перше перевага у тому, що компанія має покладатися на постачальників.
Вони мають менше шансів зіткнутися з порушеннями від тих, хто не працює. Вони можуть уникнути частих страйків та трудових суперечок із боку компаній, що у соціалістичних країнах.
По-друге, компанії користуються вертикальною інтеграцією, коли її постачальники мають велику ринкову владу і можуть диктувати умови. Це важливо, якщо один із постачальників є монополістом. Якщо компанія може обійти цих постачальників, це принесе багато переваг. Він може знизити внутрішні витрати та покращити доставку необхідних предметів. Менш імовірно, що він не матиме критичних елементів.
По-третє, вертикальна інтеграція дає компанії економію з допомогою масштабу. Саме тоді розмір бізнесу дає змогу скоротити витрати. Наприклад, він може зменшити вартість за одиницю, купуючи оптом. Інший спосіб – зробити процес виробництва більш ефективним. Вертикально вбудовані компанії усувають накладні витрати за рахунок консолідації управління.
По-четверте, роздрібний торговець із вертикальною інтеграцією знає, що добре продається. Він може «збити» найпопулярніші фірмові продукти. Саме тоді він копіює інгредієнти чи виробничий процес. Він створює схожі, але фірмові, маркетингові повідомлення та упаковку. Це можуть зробити лише потужні рітейлери. Це тому, що виробники брендів не можуть претендувати на порушення авторських прав.
Вони не хочуть ризикувати втратити розподіл через роздрібного продавця.
П'ята перевага – це найбільш очевидна для споживачів. Це найнижчі ціни. Компанія з вертикальною інтеграцією може знизити витрати. Він може передавати ці заощадження споживачеві як нижчі ціни. Приклади включають Best Buy, Walmart та більшість національних брендів продуктового магазину.
Чотири недоліки
Найбільшим недоліком вертикальної інтеграції є витрата. Компанії повинні інвестувати багато капіталу для створення або купівлі заводів. Потім вони повинні підтримувати роботу заводу для підтримки ефективності та прибутку.
Це знижує гнучкість. Вертикально інтегровані компанії не можуть слідувати споживчим тенденціям, які відводять їх від своїх заводів. Вони також не можуть змінювати заводи в країни з нижчим обмінним курсом.
Третя проблема – втрата фокусу.
Наприклад, для успішного роздрібного бізнесу потрібний інший набір навичок, ніж прибутковий завод. Важко знайти CEO, який добрий для обох.
Також малоймовірно, що будь-яка компанія матиме культуру, яка підтримуватиме як роздрібні магазини, так і фабрики. Успішний ритейлер приваблює маркетинг та продажі. Ця культура відповідає потребам фабрик. Зіткнення культур може призвести до непорозумінь, конфліктів та втраченої продуктивності. Неінтегрована компанія може навіть використовувати культурну різноманітність на робочому місці, щоб конкурувати з вертикально інтегрованим.
Інтеграція - це об'єднання економічних суб'єктів, їх глибока взаємодія та розвиток зв'язків між ними. Інтеграція може відбуватися і між невеликими підприємствами та на міжнаціональному рівні.
Розрізняють вертикальну та горизонтальну інтеграції:
- -вертикальну інтеграцію підприємств, коли вони об'єднуються від постачальників до закупівель, в ідеалі охоплюючи весь ланцюжок від видобувного ресурси підприємства, до торгової мережі, що продає готовий продукт кінцевого споживача;
- -горизонтальну інтеграцію підприємств, коли він об'єднуються підприємства однієї галузі.
Вертикальна інтеграція- Це ступінь володіння однією інфраструктурою, технологіями, компетенціями і т. д. в ланцюжку процесів виробництва товару або послуги (напрямок до постачальників сировини - назад; напрямок до споживачів - вперед). Вертикально інтегровані холдинги контролюються спільним власником. Зазвичай кожна компанія холдингу виробляє різний продукт чи послугу задоволення загальних потреб.
Наприклад, у сучасному сільському господарстві, як правило, існує такий ланцюжок: збирання товару, його переробка, сортування, упаковка, зберігання, транспортування і, нарешті, продаж товару кінцевому споживачеві. Фірма, що контролює всі або кілька ланок такого ланцюга, буде вертикально інтегрована. Вертикальна інтеграція – це протилежність горизонтальній інтеграції.
На відміну від горизонтальної інтеграції, при якій відбувається консолідація кількох компаній, що виробляють ті самі товари або послуги, вертикальна інтеграція спрямована на захоплення однією компанією кількох етапів виробництва товарів або послуг - наприклад, виробництво сировини, власне виробництво товару або послуги, перевезення до місця реалізації, маркетинг та роздрібні продажі.
Існують також вертикальні інтеграції назад, вперед та збалансовані:
Вертикальна інтеграція тому
Компанія здійснює вертикальну інтеграцію назад, якщо вона прагне отримати контроль над компаніями, які виробляють сировину, необхідну для виробництва товарів чи послуг цієї компанії. Наприклад, автовиробники можуть володіти компанією з виробництва покришок, з виробництва автомобільних стекол та автомобільних шасі. Контроль над такими компаніями забезпечує стабільність постачання, якості та ціни кінцевого продукту. Крім цього, це дозволяє збільшити вертикально-інтегрованому холдингу власний обсяг додаткової вартості.
Вертикальна інтеграція вперед
Компанія здійснює вертикальну інтеграцію вперед, якщо вона прагне отримати контроль над компаніями, які виробляють товар або послуги, які знаходяться ближче до кінцевої точки реалізації продукту чи послуги споживачеві (або навіть подальшому сервісу чи ремонту).
Збалансована вертикальна інтеграція
Компанія здійснює збалансовану вертикальну інтегацію, якщо вона прагне отримати контроль над усіма компаніями, які забезпечують весь виробничий ланцюжок від видобутку та виробництва сировини до точки безпосередньої реалізації споживачеві. На розвинених ринках є ефективні ринкові механізми, які роблять такий тип вертикальної інтеграції надлишковим: існують ринкові механізми контролю над суміжниками. Проте на монополістичних чи олігополістичних ринках компанії часто прагнуть побудувати повний вертикально-інтегрований холдинг.
Горизонтальна інтеграція- це інтеграція підприємств, що знаходяться на однакових етапах виробництва, на одній ланці торгового ланцюга, що працюють і конкурують на одному сегменті ринку, в одній галузі та спеціалізуються на виробництві однотипної або подібної продукції або надання однотипних або подібних послуг. Термін описує тип власності та контролю. Горизонтальна інтеграція відбувається тоді коли одна фірма бере під контроль або поглинає іншу фірму, що знаходиться в тій же галузі промисловості і на тій самій ступені виробництва, як і поглинаюча фірма.
Наприклад, один автовиробник бере під контроль іншого автовиробника, в даному випадку вони знаходяться на одному рівні виробництва і в одній галузі промисловості.
Горизонтальна інтеграція зазвичай застосовуються тоді, коли галузь не концентрована. І тут вона призводить до скорочення середніх витрат за виробництво продукції і вигідна у соціальному плані.
Злиття та поглинання.
Для позначення економічних процесів укрупнення бізнесу та капіталу, що відбуваються на макро- та мікроекономічному рівнях, застосовується термін «Злиття та поглинання».
Злиття- це об'єднання двох або більше суб'єктів господарювання, в результаті якого утворюється нова економічна одиниця (нова юридична особа).
Розрізняють дві форми злиття:
- -Злиття форм - об'єднання, у якому злилися компанії припиняють своє автономне існування як юридичної особи та платника податків. Нова компанія бере під свій контроль та безпосереднє управління всі активи та зобов'язання перед клієнтами компаній - своїх складових частин, після чого останні розпускаються.
- -злиття активів - об'єднання з передачею власниками компаній-учасниць як вклад у статутний капітал прав контролю над своїми компаніями та збереженням діяльності та організаційно-правової форми останніх. Ще раз відзначимо, що це один із варіантів процесу створення компанії, але вкладом у цьому випадку можуть бути виключно права контролю над компанією.
Поглинання- це угода, що здійснюється з метою встановлення контролю над господарським товариством і здійснювана шляхом придбання більше 30% статутного капіталу (акцій, часток, тощо) поглинається компанії, при цьому зберігається юридична самостійність суспільства.
Класифікація основних типів злиття та поглинання компаній:
Горизонтальне злиття компанії. Це не що інше як поєднання двох компаній, що пропонують одну й ту саму продукцію. Переваги видно неозброєним оком: підвищуються можливості для розвитку, спадає конкуренція і т.д.
Вертикальне злиття фірми - це поєднання деякої кількості компаній, одна з яких це постачальник сировини для іншої. Тоді стрімко знижується собівартість продукції, і спостерігається стрімке збільшення прибутку.
Родові (паралельні) злиття - об'єднання підприємств, що випускають взаємозалежні товари. Наприклад, фірма, яка виробляє фотоапарти, об'єднується з фірмою, яка робить фотоплівку.
Конгломератные (кругові) злиття - об'єднання підприємств, які пов'язані між собою будь-якими виробничими чи збутовими відносинами, тобто. злиття такого типу - злиття фірми однієї галузі з фірмою іншої галузі, яка є ні постачальником, ні споживачем, ні конкурентом.
Реорганізація ТОВ - тобто це об'єднання підприємств, задіяних у різних сферах бізнесу. За аналітичними підрахунками, у світі щорічно укладається близько п'ятнадцяти тисяч угод. Лідируюче місце за сумами та обсягами угод займає Російська Федерація. Очевидні причини: на сьогоднішній день економіка Росії переживає чи не найсприятливіший період. Усі вільні кошти грамотні люди вкладають у бізнес. Логічно, те, що інвестори прагнуть зберегти та стабілізувати безпосередній контроль за використанням своїх фінансів. Оптимальним варіантом для цього є безпосередня участь в управлінні компанією. Отже, з'єднання компаній - це з можливостей інвестора управляти своїми капіталами особисто.
Основні мотиви злиття та поглинань компаній
Виявлення мотивів злиття дуже важливе, саме вони відображають причини, через які дві або кілька компаній, об'єднавшись, коштують дорожче, ніж окремо. А зростання капіталізованої вартості об'єднаної компанії є метою більшості злиттів та поглинань. Аналізуючи світовий досвід та систематизуючи його, можна виділити такі основні мотиви злиття та поглинання компаній.
Одержання синергетичного ефекту.Основна причина реструктуризації підприємств як злиттів і поглинань полягає у прагненні одержати і посилити синергетичний ефект, тобто. взаємодоповнююча дія активів двох чи кількох підприємств, сукупний результат якого набагато перевищує суму результатів окремих дій цих компаній.
Злиття може виявитися доцільним, якщо дві або кілька компаній мають у своєму розпорядженні взаємодоповнюючі ресурси.Кожна з них має те, що необхідно для іншої, і тому їхнє злиття може виявитися ефективним. Ці компанії після об'єднання коштуватимуть дорожче в порівнянні з сумою їх вартості до злиття, тому що кожна набуває те, що їй не вистачало, причому отримує ці ресурси дешевше, ніж вони обійшлися б, якби довелося їх створювати самостійно.
Мотив монополії.Іноді при злитті, насамперед, горизонтального типу, на вирішальній ролі грає прагнення досягти чи посилити своє монопольне становище. Злиття в даному випадку дає можливість компаніям приборкати цінову конкуренцію: ціни через конкуренцію можуть бути знижені настільки, що кожен із виробників отримує мінімальний прибуток. Проте антимонопольне законодавство обмежує злиття із явними намірами підвищити ціни. Іноді конкуренти можуть бути придбані і потім закриті, тому що вигідніше викупити їх і усунути цінову конкуренцію, ніж опустити ціни нижче за середні змінні витрати, змушуючи всіх виробників нести суттєві втрати.
Податкові мотиви.Чинне податкове законодавство стимулює часом злиття та поглинання, результатами яких є зниження податків або отримання податкових пільг. Наприклад, високоприбуткова фірма, яка несе високе податкове навантаження, може придбати компанію з великими податковими пільгами, які будуть використані для створеної корпорації загалом.
Рисунок 1.1 Класифікація типів злиття та поглинання компаній
Основні мотиви злиття та поглинань компаній.
Теорія та практика сучасного корпоративного менеджменту висуває досить багато причин для пояснення злиттів та поглинань компаній. Виявлення мотивів злиття дуже важливо, саме вони відображають причини, через які дві або кілька компаній, об'єднавшись, коштують дорожче, ніж окремо, можна виділити такі основні мотиви злиття та поглинання компаній (рис. 2).
1. Отримання синергетичного ефекту.
Основна причина реструктуризації підприємств як злиттів і поглинань полягає у прагненні одержати і посилити синергетичний ефект, тобто. взаємодоповнююча дія активів двох чи кількох підприємств, сукупний результат якого набагато перевищує суму результатів окремих дій цих компаній. Синергетичний ефект у цьому випадку може виникнути завдяки:
- -Економії, обумовленої масштабами діяльності;
- -Комбінування взаємодоповнюючих ресурсів;
- -фінансової економії з допомогою зниження трансакційних витрат;
- -зросла ринкової потужності через зниження конкуренції (мотив монополії);
- -взаємодоповнюваності у сфері НДДКР.
Мал. 1.2
- 2. Економія, обумовлена масштабами, досягається тоді, коли середня величина витрат за одиницю продукції знижується зі збільшенням обсягу виробництва. Одне з джерел такий економії полягає у розподілі постійних витрат за більшу кількість одиниць своєї продукції.
- 3. Підвищення якості управління. Усунення неефективності. Злиття та поглинання компаній можуть ставити за мету досягнення диференційованої ефективності, що означає, що управління активами однієї з фірм було неефективним, а після злиття активи корпорації стануть більш ефективно керованими.
Безумовно, злиття та поглинання годі було вважати єдино можливим засобом вдосконалення методів управління. Звісно, якщо реструктуризація дозволить підвищити якість управління, це саме собою досить вагомий аргумент на її користь.
- 4. Податкові мотиви. Чинне податкове законодавство стимулює часом злиття та поглинання, результатами яких є зниження податків або отримання податкових пільг. Наприклад, високоприбуткова фірма, яка несе високе податкове навантаження, може придбати компанію з великими податковими пільгами, які будуть використані для створеної корпорації загалом. Компанія може мати потенційну можливість економити на податкових платежах до бюджету завдяки податковим пільгам, але рівень її прибутків недостатній, щоб реально скористатися цією перевагою.
- 5. Диверсифікація виробництва. Можливість використання надлишкових ресурсів. Дуже часто причиною злиття та поглинання є диверсифікація в інші види бізнесу. Диверсифікація допомагає стабілізувати потік доходів, що вигідно і працівникам цієї компанії, і постачальникам, і споживачам (через розширення асортименту товарів та послуг). Мотивом для злиття може бути поява в компанії тимчасово вільних ресурсів.
Цей мотив пов'язані з надіями зміну структури ринків чи галузей, з орієнтацією доступ до нових важливих ресурсів і технологіям.
- 6. Різниця в ринковій ціні компанії та вартості її заміщення. Найчастіше простіше купити діюче підприємство, ніж будувати нове. Це доцільно тоді, коли ринкова оцінка майнового комплексу цільової компанії (компанії-мішені) значно менша від вартості заміни її активів
- 7. Різниця між ліквідаційною та поточною ринковою вартістю (продаж “вразброс”). Інакше цей мотив можна сформулювати так: можливість “дешево купити і дорого продати”. Нерідко ліквідаційна вартість компанії вища за її поточну ринкову вартість
- 8. Особисті мотиви менеджерів. Прагнення збільшити політичну вагу керівництва компанії. Безумовно, що ділові рішення щодо злиття та поглинання компаній ґрунтуються на економічній доцільності.
Так, злиття для російських компаній є одним із небагатьох способів протистояння експансії на російський ринок найбільш потужних західних конкурентів.
Механізм злиття та поглинання компаній.
Для того, щоб злиття або поглинання пройшло успішно, необхідно:
- -правильно вибрати організаційну форму угоди;
- -забезпечити чітку відповідність угоди антимонопольному законодавству;
- -мати достатньо фінансових ресурсів для об'єднання;
- -у разі злиття швидко і мирно вирішити питання "хто головний";
- - максимально швидко включити у процес злиття як вищий, а й середній управлінський персонал.
Можливі такі організаційні форми злиття та поглинання компаній:
- -об'єднання двох або кількох компаній, яке передбачає, що одна з учасниць угоди приймає на свій баланс усі активи та всі зобов'язання іншої компанії. Для застосування такої форми необхідно домогтися схвалення угоди не менше ніж 50% акціонерів компаній, які беруть участь у угоді (статути корпорацій та закони іноді встановлюють вищу частку голосів, необхідних для схвалення угоди);
- -об'єднання двох або кількох компаній, яке передбачає, що створюється нова юридична особа, яка приймає на свій баланс усі активи та всі зобов'язання компаній, що об'єднуються. Для застосування такої форми, також як і для попередньої, необхідно домогтися схвалення угоди не менше ніж 50% акціонерів компаній, що об'єднуються;
- -купівля акцій підприємства або з оплатою у грошовій формі, або в обмін на акції або інші цінні папери компанії, що поглинає. У цьому випадку ініціатор угоди може вести переговори з акціонерами компанії, що його цікавить, на індивідуальній основі. Схвалення та підтримка угоди менеджерами поглинається в цьому випадку не обов'язкові;
- -купівля деяких чи всіх активів компанії. При цій організаційній формі, на відміну від попередньої, необхідна передача прав власності на активи, і гроші мають бути виплачені самій компанії як господарській одиниці, а не безпосередньо її акціонерам.
Завантаження...
