V článku budeme analyzovať pomer dlhovej kapitálovej štruktúry. Tento ukazovateľ sa používa na hodnotenie finančnej stability podniku.
Pomer štruktúry dlhového kapitálu. Vzorec na výpočet zostatku
Pomer štruktúry dlhového kapitálu– ukazovateľ vyjadrujúci finančnú stabilitu podniku a charakterizujúci podiel dlhodobých záväzkov na štruktúre cudzieho kapitálu.
Vzorec na výpočet pomeru dlhovej kapitálovej štruktúry v súvahe je nasledujúci:
Čím väčší je podiel dlhodobých záväzkov v štruktúre cudzieho kapitálu, tým viac sa financuje neobežný majetok podniku: stavby, zariadenia, budovy atď. Naopak, pokles pomeru ukazuje nárast výdavkov na obežný majetok, ktorý zabezpečuje bežnú činnosť podniku. Inými slovami, štruktúra dlhového kapitálu umožňuje určiť politiku spoločnosti pri financovaní dlhodobého alebo obežného majetku. Hodnotenie aktuálnej finančnej situácie by sa malo vykonávať komplexne s využitím všetkých faktorov finančnej stability. Prečítajte si viac v článku: „“. Tento ukazovateľ sa používa aj pri hodnotení finančnej spoľahlivosti startupu na základe vypracovaného podnikateľského plánu.
Normatívna hodnota koeficient kapitálovej štruktúry dlhu. Analýza
Neexistuje jednotná odporúčaná štandardná hodnota pomeru dlhovej kapitálovej štruktúry. Analýza dynamiky vám umožňuje vyhodnotiť stratégiu riadenia dlhového kapitálu a určiť smery rozvoja podniku.
Existujú tri hlavné ukazovatele kapitálovej štruktúry. Prvým je pomer dlhu k vlastnému imaniu (K3/c):
kde Пш, Піѵ, Пѵ sú zodpovedajúce časti záväzku súvahy.
Maximálna hodnota tohto koeficientu by nemala presiahnuť jednu.
Koeficient autonómie (AC) - druhý hlavný ukazovateľ - určuje nezávislosť podniku od vypožičaných zdrojov, t.j. stupeň jeho autonómie:
kde VB je súvahová mena.
Jeho minimálna hodnota je 0,5, t.j. Vlastné prostriedky spoločnosti na obrate by nemali byť nižšie ako polovica.
Tretí ukazovateľ kapitálovej štruktúry sa nazýva ukazovateľ finančnej páky (Fr). Vypočítava sa v opačnom poradí vzhľadom na koeficient autonómie:
Tento koeficient ukazuje vplyv kapitálovej štruktúry ako jedného z faktorov na rentabilitu vlastného kapitálu. Ukazovateľ rentability vlastného kapitálu možno pomocou substitučnej metódy znázorniť takto:
kde Рсс - návratnosť vlastného kapitálu;
PE - čistý zisk;
B - tržby z predaja;
Psh - tretí oddiel na strane pasív súvahy „Kapitál a rezervy“, t.j. vlastné prostriedky.
Tento vzorec ukazuje tri faktory, ktoré ovplyvňujú návratnosť vlastného kapitálu: návratnosť tržieb – PE: B;
obrat prostriedkov investovaných do podniku - B: WB; kapitálová štruktúra - WB: Psh.
Kapitálová štruktúra podniku, ako aj náklady na vlastný kapitál a vypožičané prostriedky určujú cenu celkového kapitálu. To je to, čo primárne určuje optimalizáciu kapitálovej štruktúry. Pozrime sa na to pomocou nasledujúceho príkladu (tabuľka 7).
Tabuľka 7
KAPITÁLOVÁ ŠTRUKTÚRA PODNIKU (v %)
Ukazovatele
možnosti
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| 1. Podiel vlastných a požičaných prostriedkov | 100 | 70 | 70 | 70 | 50 | 50 | 50 | 40 |
| 2. Podiel požičaných prostriedkov | 0 | 30 | 30 | 30 | 50 | 50 | 50 | 60 |
| Celkom: celý kapitál | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | |
| 4. Náklady na vypožičané prostriedky | 7-12 | 7 | 10 | 12 | 7 | 10 | 12 | 15 |
| 5. Vážený priemer nákladov kapitálu (p1 x p3 + p2 x p4): 100 | 10 | 9,1 | 10 | 10,6 | 8,5 | 10 | 11 | 13 |
| 6. Pákový efekt (pZ – p4)x(p2: p1) | 0 | 1,3 | 0 | -0,9 | 3 | 0 | -2 | -7,5 |
Z tabuľky môžeme konštatovať, že optimálna kapitálová štruktúra podniku je možnosť 5, pri ktorej sú náklady na kapitál najnižšie – 8,5 %. Charakteristické znaky: maximálna možná výška požičaných prostriedkov; cena požičaných prostriedkov je nižšia ako cena vlastného imania.
Viac k téme UKAZOVATELE KAPITÁLOVEJ ŠTRUKTÚRY:
- 6.2.3. Ukazovatele finančnej štruktúry a dlhodobej solventnosti
- Ako vyvinúť taktiku na vytvorenie kapitálovej štruktúry pre investície?
- 2.7. Analýza zloženia, dynamiky a kapitálovej štruktúry ekonomického subjektu
- Astrakhantseva I.A., Ph.D. ekon. vedy, docent DYNAMICKÝ KONCEPCIA KAPITÁLOVEJ ŠTRUKTÚRY V HODNOTNOM MANAŽMENTE SPOLOČNOSTI
Ukazovatele kapitálovej štruktúry charakterizujú mieru ochrany záujmov veriteľov a investorov, ktorí majú v podniku dlhodobé investície. Odrážajú schopnosť spoločnosti splácať dlhodobý dlh.
Koeficienty tejto skupiny sa nazývajú aj koeficienty solventnosti. Hovoríme o pomere vlastníctva, pomere finančnej závislosti a pomere ochrany pred veriteľmi.
Vlastnícky pomer charakterizuje podiel vlastného imania na kapitálovej štruktúre podniku a následne aj vzťah medzi záujmami vlastníkov podniku a veriteľmi. V západnej praxi sa verí, že je žiaduce udržiavať tento pomer na pomerne vysokej úrovni, pretože v tomto prípade naznačuje stabilnú finančnú štruktúru fondov, ktorú uprednostňujú veritelia. Vyjadruje sa nízkym podielom cudzieho kapitálu a vyššou úrovňou prostriedkov zabezpečených vlastnými zdrojmi.
Ide o ochranu pred veľkými stratami v období útlmu podnikateľskej činnosti a záruku získania úverov.
Vlastnícky pomer, ktorý charakterizuje pomerne stabilnú finančnú situáciu pri zachovaní všetkých ostatných podmienok, je v očiach investorov a veriteľov pomer vlastného kapitálu k celkovým zdrojom na úrovni 60 percent.
Dá sa vypočítať aj zadlženosť, ktorá odráža podiel cudzieho kapitálu na zdrojoch financovania. Tento pomer je inverzný k pomeru vlastníctva.
Ukazovateľ finančnej závislosti charakterizuje závislosť firmy od externých úverov. Čím je vyššia, tým má podnik viac úverov a tým je situácia rizikovejšia, čo môže viesť až k bankrotu podniku. Vysoká úroveň ukazovateľa tiež odráža potenciálne nebezpečenstvo nedostatku hotovosti pre podnik.
Interpretácia tohto ukazovateľa závisí od mnohých faktorov, najmä od:
priemerná úroveň tohto koeficientu v iných odvetviach;
prístup spoločnosti k dodatočným zdrojom dlhového financovania;
stability ekonomických aktivít spoločnosti.
Predpokladá sa, že koeficient finančnej závislosti v trhovej ekonomike by nemal presiahnuť jeden. Vysoká závislosť na externých úveroch môže výrazne zhoršiť pozíciu podniku v prípade spomalenia tempa implementácie, keďže náklady na platenie úrokov z vypožičaného kapitálu sú klasifikované ako polofixné, t.j. spoločnosť nemôže znížiť úmerne s poklesom objemu implementácie.
Okrem toho môže vysoký pomer finančnej závislosti viesť k ťažkostiam pri získavaní nových úverov za priemernú trhovú sadzbu. Tento koeficient zohráva dôležitú úlohu pri rozhodovaní podniku o výbere zdrojov financovania.
Koeficient ochrany veriteľov (resp. úrokové krytie) charakterizuje mieru ochrany veriteľov pred neplatením úrokov z poskytnutého úveru. Tento ukazovateľ sa používa na posúdenie toho, koľkokrát počas vykazovaného obdobia spoločnosť zarobila prostriedky na zaplatenie úrokov z úverov. Tento ukazovateľ tiež odráža prijateľnú úroveň zníženia zisku použitého na platenie úrokov. Vypočítajme ukazovatele kapitálovej štruktúry podľa údajov JSC Impex (pozri tabuľku 10):
Tabuľka 10. Koeficienty kapitálovej štruktúry indikátora Impex JSC
štruktúry
kapitál Výpočet Zdroj informácií Hodnota 1. Vlastnícky pomer
Koeficient finančnej závislosti
Ukazovateľ ochrany pred veriteľmi Vlastný kapitál/Súvahová suma
Požičaný kapitál/vlastný kapitál
(Čistý zisk + + Úrokové náklady + + Dane zo zisku/Úrokové náklady Page 1 tabuľka 3/ Strana 1 tabuľka 2
Stránka 6 stolov 3/ Strana 1 stôl 2
(Strana 11 tabuľka 5 + + Strana 150 tabuľka 4 + + Strana 070 tabuľka 4)/ Strana 150 tab. 4 2236: 3932 = I = 56,9 %
1696:2236 = = 75,8%
(764 + 5 + + 690):5 = = 291,8
Viac k téme 4. Ukazovatele kapitálovej štruktúry (alebo ukazovatele solventnosti):
- 2. Ukazovatele finančnej stability (kapitálová štruktúra)
- Príloha 2. UKAZOVATELE FINANČNEJ STABILITY PODNIKU A ODPORÚČANÉ HODNOTY POMEROV
- 3.2. Štruktúra pákového efektu a kapitálu 3.2.1. Faktory optimálnej kapitálovej štruktúry
- Koeficienty charakterizujúce kapitálovú primeranosť banky protistrany
Ako je uvedené v mnohých prácach, kapitálovú štruktúru možno analyzovať pomocou nasledujúcich ukazovateľov:
1. Koeficient autonómie (koncentrácia vlastného kapitálu)
Koeficient sa vypočíta pomocou nasledujúceho vzorca (1):
Tento pomer vyjadruje podiel vlastných zdrojov na celkovom objeme zdrojov financovania.
Táto hodnota pomeru koncentrácie vlastného kapitálu naznačuje, že všetky záväzky môže kryť z vlastných zdrojov. Nárast tohto ukazovateľa odhaľuje väčšiu nezávislosť od finančných investícií tretích strán. Pokles tohto pomeru zároveň signalizuje oslabenie finančnej stability. Preto čím je tento pomer vyšší, tým spoľahlivejšia sa finančná situácia podniku javí bankám a veriteľom.
2. Pomer príťažlivosti dlhového kapitálu.
Tento pomer vyjadruje podiel požičaných prostriedkov na celkovom objeme zdrojov financovania.
Ukazovateľ charakterizuje mieru závislosti podniku na požičaných finančných prostriedkoch. Ukazuje, koľko vypožičaných prostriedkov predstavuje jeden rubeľ vlastných aktív a vypočíta sa pomocou vzorca (2):
Preto by hodnota tohto ukazovateľa mala byť menšia ako 0,5. Čím je tento pomer vyšší, tým má podnik viac úverov a tým je situácia rizikovejšia, čo môže v konečnom dôsledku viesť až k platobnej neschopnosti podniku.
3. Ukazovateľ krytia neobežného majetku
Tento pomer vyjadruje mieru, do akej je dlhodobý majetok podniku financovaný vlastným a dlhodobým cudzím kapitálom. Vypočítané ako (3):
4. Pomer úrokového krytia (ochrana veriteľov
Charakterizuje stupeň ochrany veriteľov pred neplatením úrokov a ukazuje, koľkokrát v priebehu roka spoločnosť zarobila prostriedky na zaplatenie úrokov z úverov a je definovaná ako (4):
Hodnota pomeru nad 1,0 znamená, že podnik má dostatočný zisk na platenie úrokov z úverov, t.j. veritelia sú chránení.
5. Pomer krytia majetku vlastným pracovným kapitálom.
Koeficient vyjadruje podiel vlastného pracovného kapitálu (čistého pracovného kapitálu) na celkovej výške zdrojov financovania a je určený vzorcom (5):
- 6. Dlhodobý ukazovateľ solventnosti
Tento pomer charakterizuje schopnosť splácať dlhodobé úvery a schopnosť organizácie dlhodobo fungovať. Zvyšovanie podielu dlhového kapitálu organizácie v kapitálovej štruktúre sa považuje za rizikové, pretože je povinná včas platiť úroky z úverov a splácať prijaté úvery. Čím vyššia je hodnota tohto ukazovateľa, tým väčšia je zadlženosť organizácie a tým nižšie je hodnotenie úrovne jej dlhodobej solventnosti.
Vypočítané pomocou nasledujúceho vzorca (6):
- 7. Rentabilita vlastného kapitálu.
Ukazovateľ ROE je najdôležitejší pre hodnotenie investičnej atraktivity spoločnosti z dlhodobého hľadiska. Ukazuje, aký zisk prináša každý rubeľ investovaný do podnikania spoločnosti jej vlastníkmi. Vypočítané pomocou vzorca (7):
ROE = čistý zisk / vlastný kapitál (7)
Tieto ukazovatele umožňujú zistiť podiel vlastných zdrojov na celkovom objeme kapitálu, podiel požičaných prostriedkov na celkovom objeme kapitálu, platobnú schopnosť podniku v dlhodobom horizonte, mieru ochrany veriteľov pred neplnením záväzkov. -platenie úrokov, podiel vlastného pracovného kapitálu na celkovom objeme kapitálu a efektívnosť využívania dostupných zdrojov.
Ukazovateľ dlhodobej solventnosti vyjadruje schopnosť splácať dlhodobé záväzky podniku a schopnosť organizácie dlhodobo fungovať.
Kapitálová štruktúra- pojem zavedený do modernej finančnej analýzy na označenie kombinácie (pomeru) zdrojov dlhového a vlastného financovania, ktorý podnik používa na realizáciu svojej trhovej stratégie. Prilákanie dlhového financovania by malo fungovať pre strategické ciele vlastníka.
Ukazovatele kapitálovej štruktúry zahŕňajú:
Na zistenie miery možného rizika úpadku v súvislosti s použitím požičaných prostriedkov použite ukazovatele kapitálovej štruktúry(finančná stabilita). Odrážajú pomer vlastného imania a vypožičaných prostriedkov v podnikových zdrojoch financovania a charakterizujú stupeň finančnej nezávislosti podnikov od veriteľov.
Pomer autonómie (koncentrácia vlastného kapitálu)
Koeficient vyjadruje podiel vlastných zdrojov na celkovom objeme zdrojov financovania:
Ka = vlastné imanie / celkové aktíva
Tento ukazovateľ určuje podiel „peňazí iných ľudí“ na celkovej výške pohľadávok voči majetku spoločnosti. Čím vyšší je tento pomer, tým väčšie je pravdepodobné riziko pre veriteľa. Predstavuje primárne a najširšie hodnotenie, ktoré možno vykonať pri snahe posúdiť riziko veriteľa.
Táto hodnota pomeru koncentrácie vlastného kapitálu naznačuje, že všetky pasíva môžu byť kryté vlastnými zdrojmi. Nárast tohto ukazovateľa odhaľuje väčšiu nezávislosť od finančných investícií tretích strán. Pokles tohto pomeru zároveň signalizuje oslabenie finančnej stability. Preto čím je tento pomer vyšší, tým spoľahlivejšia sa finančná situácia podniku javí bankám a veriteľom.
Prevodový pomer
Tento pomer vyjadruje podiel požičaných prostriedkov na celkovom objeme zdrojov financovania.
Ukazovateľ charakterizuje mieru závislosti podniku na požičaných finančných prostriedkoch. Ukazuje, koľko požičaných prostriedkov predstavuje jeden rubeľ vlastných aktív.
Kpz = cudzí kapitál / celkové aktíva
Preto by hodnota tohto ukazovateľa mala byť menšia ako 0,5. Čím je tento pomer vyšší, tým má podnik viac úverov a tým je situácia rizikovejšia, čo môže v konečnom dôsledku viesť až k platobnej neschopnosti podniku.
Ukazovateľ krytia neobežného majetku
Kpv = (vlastné imanie + dlhodobé úvery) / neobežný majetok
Prebytok trvalého kapitálu nad neobežným majetkom vypovedá o solventnosti podniku v dlhodobom horizonte. Finančnú pozíciu podniku možno považovať za stabilnú, ak je pomer aspoň 1,1. Hodnota tohto koeficientu pod 0,8 naznačuje hlbokú finančnú krízu.
Pomer úrokového krytia (ochrana veriteľov)
Charakterizuje mieru ochrany veriteľov pred nesplácaním úrokov a ukazuje, koľkokrát v priebehu roka spoločnosť zarobila prostriedky na splácanie úrokov z úverov.
KPP = zisk pred úrokmi a zdanením (účtovný zisk) / splatný úrok
Hodnota pomeru nad 1,0 znamená, že podnik má dostatočný zisk na platenie úrokov z úverov, t.j. veritelia sú chránení.
Pomer krytia majetku vlastným pracovným kapitálom
Koeficient vyjadruje podiel vlastného pracovného kapitálu (čistého pracovného kapitálu) na celkovej výške zdrojov financovania a je určený vzorcom:
Kpa = vlastný pracovný kapitál / výška aktív
Hodnota koeficientu musí byť aspoň 0,1.
Malo by sa pamätať na to, že za racionálnu (optimálnu) možnosť formovania financií podniku sa považuje možnosť, keď sa investičný majetok obstará na úkor vlastných zdrojov podniku a dlhodobých úverov a prevádzkového kapitálu - ¼ na úkor vlastných zdrojov a dlhodobých úverov, ¾ - na úkor krátkodobých úverov .
Načítava...
